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私有化潮涌香港股市 概念炒翻市场寻宝热遍江湖
手机免费访问 www.cnfol.com 2005年11月13日 12:55 财经时报 常欣
  港股私有化浪潮中各方各有所需:

  中资股私有化是为消除股权分置改革中的一些不明朗的负面因素;

  本地科技股则是在网络泡沫破灭后维持上市已是勉为其难;

  当然也更有人在私有化浪潮尖上表演财技,大赚快钱……


  企业在证券市场上的进进出出本是平常之事,虽然为赴上市的企业有如过江之鲫,前赴后继不遗余力,却也有企业心甘情愿从场上退出。香港股市近来正在被一股强大的私有化浪潮席卷着,私有化概念自然炒热市场,一股寻宝风热遍江湖,亦有人踩到私有化地雷。期间喜怒,自有无限风景。

  各得其所

  私有化一词最早出现在西方经济学中,在英语中的对照词是Privatise.在股市中,私有化是指母公司向子公司的股东提出全面收购,按照一定作价,买回上市子公司的股份,百分之百拥有它,并将它从股市中除牌,也就是不再是一间公众公司。

  “四叔”李兆基旗下恒基地产(0012,HK)11月10日宣布私有化恒基发展(0097,HK)的细节,将以每1股恒地换2.6股恒发。该私有化价格相当于恒发每股13.23港元,比恒发截至6月底每股净资产8.11港元溢价63.13%;较恒发停牌前报收价10.65港元溢价24.2%。

  目前,恒地持股恒发73.48%。根据私有化建议,恒地将为私有化发行最多约2.68亿新股,占恒地扩大后已发行股本的12.89%。在私有化完成后,恒发的小股东将持恒地股份12.74%,恒地大股东李兆基的持股量会由61.56%降至52.72%。

  “四叔”不掏现金即私有旗中公司,小股东虽觉出价不免悭吝,但还算公道。

  恒基发展是恒基系内今年来第三家被私有化的上市公司,前两家为恒基中国(0246,HK)及恒基数码(8023,HK)。

  除了李兆基的地产概念股私有化,在这轮香港本地股私有化风潮中,科技电讯股成为代表力量。自科网泡沫爆破以后,香港不少科技公司业务每况愈下,股价更是一落千丈,在股市集资能力大大减低。

  既然科技电讯股早已风光不再,又何必逆潮流而动,苦苦死撑?于是,一些香港本地公司希望借私有化简化集团架构,并将营运成本降低。香港市场现时盛传数间公司将被私有化,这些股票的共同特点就是市值相对净资产有明显折让,成交偏低,缺乏集资意向及与母公司架构重叠等因素。

  今年10月,最早明确私有化的当属新世界发展(0017,HK)。新世界发展率先公布,将以每股0.75港元作价将旗下新世界信息科技(0301,HK)私有化,溢价达78%,估计涉及资金3.267亿港元。次日,新世界信息科技复牌后,股价急速上扬,并以当日最高价0.72港元收盘,升幅高达71.43%!

  一方是精简机构,降低成本;一方是套牢股票变现,大小股东各得其所。难怪消息公布后市场以高速涨幅作为肯定和回报。

  “一般情况下,母公司选择私有化旗下子公司,是因为维持这些子公司上市地位的成本已经超过了对其进行私有化的成本。这些子公司股票成交量低、交投不活跃,融资能力几近丧失了。”一位业内人士对《财经时报》表示。

  对一个新的需要融资的项目,子公司已经不具备市场号召力了,还需要母公司‘放水’解决,这种关联交易的数量同时还受到港交所的限制,对于母公司而言,与其这样,还不如通过私有化收回子公司,再以母公司的名义上马项目直接融资,从而避免很多不必要的开支。

  更何况,现在香港市道较弱,母公司在这个时候出手私有化,给出一定的溢价就可以博得小股东一笑,降低了私有化的成本。
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