随着中国国力上升，国际间普遍认同人民币长远会有条件成区内主要货币，而近期人民币不断升值及本港与内地的经贸联系日趋紧密，市场关注港元与人民币间的关系，以及本港是否需要就联系汇率制度的措施再作研究。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松提出，本港宜及早研究人民币对港元估值及利率的影响，提出预警性对策。不过，金管局昨重申，政府无意改变联汇制度，联汇一直行之有效，经过考虑经济周期的同步性，及经济发展等因素，美元仍是港元挂钩对象。

　　被外间誉为「国务院智囊」的 巴曙松昨在内地报章撰文说，近期港元和美元利率背驰，原因是大量资金流入香港，期待人民币升值，这种情况可能反复发生，一旦热钱流出香港，可能导致利率大幅波动。这种背离反映内地与香港经济金融日趋融合条件下，香港联汇机制已出现机制上变化，即联汇制度套息功能在新市场环境下出现变化，也可以说是有一点部分失灵。这主要因人民币预期升值或预期美元下跌幅度大于美元套息的所得。

　　是否需就联汇制度再研究

　　另外，内地与香港经济进一步融合令香港的经济周期更贴近内地，并驱动国际资本投机港币走势。在联系汇率制度下，大量热钱涌入不仅使香港银行体系结余骤升，香港银行被迫放弃跟随美元而减息，而且港元本身也将承受升值压力。

　　正在本港访问的前美国联储局主席伏尔克也表示，人民币与港元的关系，是一个需要处理的问题。随着内地经济发展及人民币逐步迈向自由兑换，加上亚洲区内国家的经济关系越趋密切，长远而言，人民币有条件成为区内的主要货币。

　　伏尔克：需处理两地汇价关系

　　金管局昨响应本报查询时重申，政府无意改变联汇制度，联汇一直行之有效，经过考虑经济周期的同步性，及经济发展等因素，美元仍是港元挂钩对象。至于港美息差问题，货币发行局一直有效运作，有关制度下，港元利率可能会因为资金流向而偏离美元利率。利率差距反映银行体系因大型集资活动而有大资金流入，是对本港投资环境乐观的看法。不过，外国环境及气氛可能会在将来把利率差距收窄。最重要是银行及消费者都留意及管理当中的风险。

　　到底港元应否改与人民币挂钩，或加入将部份外汇储备改作人民币，巴曙松承认，香港现阶段继续保持联系汇率制度是可行的。在人民币成为国际强势货币及其它有关条件未成熟之前，港元无法与人民币挂钩。不过，人民币因素已开始影响并参与决定港元市场利率形成和变化运作机制，港元最终将融入人民币，这将是一个漫长的过程。

　　巴：港元最终融入人民币

　　巴曙松并说，未来到香港上市的内地公司不断增多，在人民币仍未实现完全自由兑换条件下，港元自然成为人民币资产重要替代货币之一，成为国际投机资本集聚的对象。因此，他认为，从中期角度看，随着人民币影响日益扩大、特别是对港币利率和估值影响的扩大，应该积极研究如何改善港币联系汇率制度的措施，需要及早着手考虑将人民币纳入港币固定汇率的估值基础中。

　　金管局也多番强调人民币未影响到本港联汇制度。金管局总裁任志刚日前向立法会汇报时表示，人民币升值未动摇港联汇制度，仍维持与美元汇率挂钩。副总裁韦柏康早前亦指出，港元和人民币有着心理面上关系，未来10年内没理由将两种货币汇率连结，不认为中国内地和香港景气同步的情况已强劲到足以作上述改变。