央行3月18日公告，一年期人民币存贷款基准利率同时上调27个基点。

　　在近期市场多空力量挣扎博弈的行情中，加息被认为可能成为指数全面下跌的导火索，尤其是近期在不断震荡调整的房地产市场。然而，被认为受到冲击最大的地产股，却出人意料地走出了一波上升行情。3月19日，地产板块低开高走，大智慧地产指数当日收3179.59点，上涨29.46点，涨幅0.94%，其中具有整体上市概念的泛海建设上涨9.20%、万科上涨4.15%，金地集团上涨3.23%。

　　“另一只鞋”

　　加息就像正在等待中的“另一只鞋”，这只鞋终于落下。此次加息市场期待已久，对于这个出人意料的结果，似乎又在情理之中。

　　“只要是大家预料之中的消息，就不会有很大的震动。”平安证券资产投资策略部副经理罗晓鸣认为，“加息的消息大家已经等待很久了，预期中已经提前做了准备，加上CPI的数据以及高管们对CPI的担忧表态，在两会期间已经表达，大家已经有了心理准备，利空出尽就是利好。”他认为，利空出尽之后，反而那些回避短期风险的资金会回到市场，增加市场的资金，反而会推动市场。

　　根据央行加息的纪录，1993年以来一共进行了6次加息。市场表现并非都是下跌，而最近两次加息后，首日都是以上升收盘。

　　第一、二次加息(1993年5月15日、7月11日)，一年存款利率由6.3％增加到了9.15％。这两次加息，使得上证指数在随后3个月时间里从1392点迅速下跌到777点，跌幅达到44.2％。

　　第三次加息(2004年10月29日)：一年期存、贷款利率均上调0.27％。上证指数处于1342点，当日跌幅达1.58％，此后盘整了7日后才继续此前反弹趋势，但随后重入跌势，上证指数一路下跌，最低至998.23点。

　　但是，第四次加息(2006年4月28日)走出了不同的行情，第四次加息只上调贷款利率，存款利率保持不变，以往三次均同时上调贷款和存款利率；是次贷款利率上调幅度与第三次相同，同是0.27个百分点。上证指数继续上扬，到2006年7月5日最高摸至1757点。

　　2006年8月18日，央行第五次加息，同时上调金融机构存、贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%。其他各档次贷款利率也相应调整。8月21日加息后首日开盘，周五上证指数开盘1565.46点(低开33点)，最高1602.13，最低1558.10，收盘1601.15，涨3.13点，涨幅0.20%，成交121亿。

　　而被认为在加息中受到冲击最大的地产股表现也出现例外，根据大智慧房地产股指数统计在2006年8月18日前后两日涨幅为0.24%。

　　国泰君安分析师张宇认为地产经过前期深度的调整，目前房地产行业PE、PEG、PB等估值并未高估。所以地产股的上升并不是没有道理。

　　集中

　　“强者愈强”是否会使加息成为一线地产公司的上升动力？

　　张宇认为此次加息将进一步提高开发商资金成本，再加上紧缩银根的房地产贷款数量控制，将使得行业竞争越来越集中于资金和土地。土地、资金仍然是企业的核心竞争力，一线上市公司获得更多的表现空间。

　　资金成本上升和贷款从严直接抬高了行业竞争门槛，将使得强势大中型企业的竞争优势越来越明显，且将直接体现为他们的市场份额和行业集中度提高，留给项目公司、小开发商的空间越来越小。

　　资金成本提高、贷款从严、人民币升值和流动性过剩的大趋势，将加速央企、地方实力企业、优秀民营企业等大股东加快集团资产整合、注入优质资产给上市公司的步伐，因为由此可以实现土地资源优势及其价值实现、融资渠道多元化、大股东市值与总资产做大做强。

　　另外，保利地产、中华企业等已公布年报的强势大中型企业在2006年保留有几乎相当于2006年全年主营收入60％以上的预售房款，等待2007年结算，所以国泰君安对万科、招商等强势大中型企业2007年净利润实现38％以上增长依然有信心。

　　另一方面，加息小幅增加购房者的按揭贷款成本的影响微乎其微。根据国泰君安测算显示，3月18日后新购房者的按揭月供增加额不足120元，而且此前已购房的按揭月供从2008年1月1日才执行新利率。

　　央行再加息？