近期港股市况随外围逐渐转稳，恒指10天历史波幅由月中超过30%急跌至10%，30天历史波幅仍处于近期高位约23%，100天历史波幅约19%。根据交易员表示，一些较短期的恒指证隐含波幅因此亦有较大下调压力，爱炒卖这类高杠杆权证的投资者要特别留意。

　　其实，中资金融股亦见同样情况，基本上，股价近期只在窄幅震荡，相关权证的隐含波幅亦有压力，宜密切留意市况发展。如果预期隐含波幅趋势向下，那就尽可能避免持有一些十分价外、年期较短或隐含波幅偏高的权证，除非预期正股价格出现较大的变化。若正股继续震荡，这类权证在时间值损耗及隐含波幅下调的双重打击下，权证每日也可能会出现低开情况，持仓过夜成本相当高。

　　从目前情况看，恒指尚未有能力收复20000点重要关口。从资金流向观察，近期恒指认沽证街货增加，反映出市场对港股后市仍有保留，也倾向于趁反弹部署淡仓。事实上，近期外围不明朗因素较多，大部分蓝筹股又已公布了业绩，大升条件的确有限。目前需要判断的是，港股短期内将会以震荡市发展，还是反弹完毕再展跌浪。

　　近期流入恒指认沽证的资金，有约半数是买入一些5月到期的恒指认沽证，剩余年期仅两个月，算是相当进取。短期权证的特性除实际杠杆所给予的高风险、高回报之外，时间值损耗急及对隐含波幅较敏感等亦增添了更多变量。如果认为大市短期内将再次急跌，当然可以考虑这些短期轮，正股有足够的跌幅，时间值损耗及隐含波幅影响会变得相对较小。