这次我们没有卷入美国次级贷风波就是稳健的经营策略所带来的好处。去年3月份，交行资金部曾经提出投资美国次级贷的建议，当时收益率很高，但我们感觉风险不可控，所以就放弃了。现在来看，万幸没有进去，哪怕是有一点昨天我就没法向大家交代了。

　　8月16日，交通银行发布了2007年中期业绩。中报显示，其2007年上半年税后净利润增速为41.83％，在国内银行业绩普遍大幅飙升的大背景下只是居中。

　　8月17日，交行A股每股收盘于12.4元，微幅下跌1.74％，在整个银行板块大跌的氛围中尚显稳健。而“5·30”之后的两个多月，交行股价始终不温不火，徘徊在11元－13元之间。

　　但交行董事长蒋超良对此很泰然。他说，“投资者和分析师们没有对我们的增长幅度表示质疑。”

　　8月17日上午，蒋超良在香港接受了本报记者的专访。

　　事实上，“稳健”正是交行和蒋超良引以为豪的经营策略。这个策略最近最明显的“好处”是，让交行“躲”过了本次波及全球的美国次按风波。

　　交通银行是国内第一家股份制商业银行，在中国银行业二十年改革中，交行是数轮改革的先行者。如今，交行即将引领银行的新一轮改革，那就是搭建综合经营平台，打造全能综合性金融集团。

　　这是一个长远战略转型规划。蒋超良设想的时间表是，明年搭建起交银金融控股集团的框架，3年内将交行打造为全能型金融集团。

　　稳健策略让我们躲过美国次按风波

　　《21世纪》：昨天发布的中报业绩，交行净利润增长41.83％，这个数字在银行板块中不算快，投资者是否认可这个发展速度？您个人觉得呢，是不是偏慢？

　　蒋超良：这个速度应该是受国际投资者认可的，昨天的分析师大会没有一个人对我们的增长幅度表示质疑。因为这些分析师是专家型的，参考了税收、拨备等一次性因素以后，就知道实际的情况怎样。

　　这次我们除了企业所得税因素一次性增加了12.85亿外，还提了30亿拨备，如果拨备少提一点那增长就达到100％。我们的拨备是按之后10年的贴现现金流计算出来的，85％已经算比较高了。

　　也有一些分析师说我们的拨备太高了，这样分红、派息少。但我们跟他说，拨备是股东的长期利益，分红、派息是眼前利益，做银行不是做一两年，是要做一百年，所以近期利益和远期利益必须结合起来。

　　《21世纪》：昨天的发布会上，您说交行能长期保持20％以上的增速就可以了，但国内很多银行肯定是不满足这个速度的，你们是怎么考虑的？

　　蒋超良：20％左右我觉得已经很好了，我们的大股东要求是20％。我跟高级管理层说，每年能给我提供20％净利润的增长，董事会就给你们发奖金。我们的经营策略是“管理优先，稳健经营，保持股东回报最大化的可持续性”。这是根据股东的风险偏好来的，交行的股东大部分都提出了稳健的偏好，希望任何时候都是管理优先，风险控制优先。

　　其实，这次我们没有卷入美国次级贷风波就是稳健的经营策略所带来的好处。去年3月份，交行资金部曾经提出投资美国次级贷的建议，当时收益率很高，但我们感觉风险不可控，所以就放弃了。现在来看，万幸没有进去，哪怕是有一点昨天我就没法向大家交代了。

　　三个支持交行的理由

　　《21世纪》：您待在内地的时间比在香港多得多，但是内地投资者对交行这样一家土生土长的银行，还不如香港投资者捧场。如果剔除两个市场成熟度不同的因素，您怎样来看待这种现象？

　　蒋超良：是这样的。我觉得主要是因为我们的宣传不够，已经有国际投资者给我们提了这个问题。上周，高盛的一位金牌分析师就到上海来给我们提意见，说交行上半年在内部控制、风险管理、公司治理方面做了很多工作，特别是风险管理的一些技术和工具在行业中处于绝对领先地位，但宣传上过于安静。交行现在的市场形象很不清晰，跟我们的宣传不够有关。

　　内地市场还是比较浮躁、不成熟，有些投资者不像香港的那么冷静、专业，短期炒作行为多一些。所以下半年还是要把我们的亮点，特别是发展战略、市场定位、管理等方面做一些宣传，让大家了解交行。

　　《21世纪》：据说前段时间工商银行管理层因为不满于股市表现，邀请了一批投资者、分析师到上海数据中心参观。也不知是不是这个原因，后来工行股价大涨，您认为这是否一种好的营销方式？交行会不会也采取类似的举措？

　　蒋超良：我觉得工行的投资者关系管理是一个亮点，相对而言，我们比较安静、低调。今年我们也要加大力度做投资者管理和宣传。交行的股价虽然看起来不太涨，但实际市盈率是59倍，PB是6倍，估值并不低。

　　《21世纪》：在A股12只银行股里，交行的表现只能算差强人意，您认为交行的特色是什么？能给投资者一个支持你们的理由吗？