最近听到不少投资者查询一些恒指权证的表现，他们大多是觉得现时大市波动相当剧烈，但恒指权证升跌的幅度却未如想象般大，与以前相比杠杆效果似是差了很多，而其它权证亦有类似情况，那么，为什么所有权证的杠杆看似降低了很多？

　　的确，若与数月前相比，目前同类条款权证的实际杠杆，比数月前可能低了几倍，这是因为港股经过近期的波动之后，引伸波幅上升了很多。当市场波幅愈大，引伸波幅愈高，权证价格便愈高。买权证的成本上升了，杠杆效应自然便降低了。

　　再举例说明，数月前一只4个月期的贴价恒指认购证，当时引伸波幅为20%，实际杠杆有11倍，而现时一只4个月期贴价恒指认购证，引伸波幅已上升至30%或以上，实际杠杆下降至约7倍。

　　很多权证因为引伸波幅升了很多，权证价格比之前贵了，实际杠杆亦因而降低了。不过引伸波幅高企亦暗示正股波幅大，投资权证一样有很多获利机会，例如现时恒指每日很容易有二、三百点的波动，买恒指证的潜在回报亦算不俗。

　　另外，恒指过去12个月由17000点大升至现时24000点，累计升幅达7000点之多，由于基数上升，相同点数的变动，其百分比其实在不断下降。

　　假若习惯以恒指变动点数来衡量权证升跌，投资者可能会发现，以前恒指升跌100点，以17000点计算即0.59%，假设实际杠杆有11倍，权证起码有6%以上的变动。现在恒指升跌100点，以24000点计算变幅约为0.42%，假设实际杠杆有7倍，权证价格只有2%至3%的变动，假如是持货过周末，扣除时间值损耗，权证价格更可能不会有任何变动。

　　因此，经常短炒恒指证的投资者要注意，以前恒指升跌数十点或已有利可图，现在或需要最起码100点才有较合理的回报，投资者在制定入市策略时宜作相应调节。