刚刚过去的10月，香港恒生指数从27142.47点一路攀升至31352.58点，累计升幅15.5％，创下香港市场上单月升幅之最。同期，H股指数也从17017.94点飙至20081.75点，累计升幅高达18％。

　　 刺激港股狂涨的因素的确不少，对“港股直通车”的炒作是其中之一。事实上，从“港股直通车”政策发布以来，恒生指数至今累计升幅已达53.8％，H股指数升幅更高达82.5％。

　　 部分外资研究机构宣称，港股市场已经A股化，原因是近期大量内地资金参与炒作，这些资金尤其青睐大型H股与红筹股。但据笔者了解，目前进入香港市场的内地资金大多只炒中资股，其规模也不足以促使恒生指数和H股指数如此狂涨，实际上，曾经转战全球的国际资金，仍是这波港股行情中的“隐身主角”。

　　 这不免让人想到2001年B股市场开放的情形。2001年2月19日，有关部门宣布B股市场对内地居民开放，但同时规定，新增换汇资金延至当年6月1日方准进场。从2月19日到5月31日，上证B股指数上涨达200％，6月1日之后却掉头向下，两个月后跌幅近半，内地投资者损失惨重，国际资金却获利而归。

　　 目前的港股市场与当时的情形非常相似：国际热钱有备而来，其中包括以凶猛着称的大型国际对冲基金。如今H股市场已经经历了长达5年的大牛市，股价早已站在了历史高位，在内地资金不断“输血”的掩护下，港股再遭爆炒，“隐身主角”意图何在？

　　 任何一个市场都免不了不同程度地被操纵，资本市场更是超级资金之间的巅峰对决。且不说进入港股市场的普通投资者必然是任人宰割的羔羊，即使是目前热销的基金QDII，与国际对冲基金相比，又何尝不是尚在学步中？基金之所以成为A股市场的主力，是因为其有更多的信息优势和资金实力。但即便如此，部分基金仍然没能跑赢指数。这样的QDII进入港股市场，能否逃脱被“隐身主角”宰割的命运？

　　 自10月下旬以来，“隐身主角”操纵港股的实力快速膨胀。虽然香港当局已经做出应对，但H股市场的剧烈震荡将不可避免。稍有不慎，“隐身主角”偷驴、内地资金拔橛的一幕很有可能在H股市场上演。有鉴于此，“提高警惕”绝非空喊口号那么简单。