日圆回落，加上矿业巨擘BHP Billiton欲收购同业Rio Tinto的消息刺激 ，令欧洲股市昨天早段一度摆脱亚洲跟随美股急泻的命运，不过，昨晚11时，联储局主席伯南克出席国会表示本季及明年初经济将会放缓，通胀风险上扬，口风不算利好，美股早段反弹乏力，道指跌1.62点，但标普500指数则微升3点。油股及黄金股一枝独秀，石油股指数升1.82％，将有利本港同类股份。

　　不过，伯南克仍未关上12月11日的减息大门。他提及近期金融市场的波动，以及投资者关注信贷市场发展，经济有进一步转差的风险。联邦基金利率期货市场则对减息憧憬进一步上升，美元指数再创新低，金价每盎司报844.36美元，升10.65美元。

　　伯南克未关再减息大门

　　日圆兑美元昨天在亚洲时段冲上112.07水平，令港股及亚洲股市急泻，但晚上美元又反弹回113日圆之上，短线日圆在112水平会有一定阻力，日圆的升势可暂休歇。笔者维持恒指在28000点有支持。

　　恒指昨天收市报28760点，虽然跌了949点，但是仍在本栏定下的28000点范围之上，主要因蓝筹地产股十分「硬净」，银行同业拆息急跌，1个月拆息只得2.9厘，最优惠利率为7.25厘，两者相差超过4厘，所以，市场上昨天广泛流传银行最快会在今天减最优惠利率，一众业主供楼负担又可减轻点，此是本港地产股「硬净」背后的底因，短线入市仍是以地产股及物业代理美联(1200)为对象，一手楼发展商惜售，置业者会流往二手市场，美联自然受惠，仍可趁回吐时买入。

　　美联恒地大新东亚可取

　　讲开地产股，本栏日前推介恒地(0012)，博套戥盘淡仓，周三升逾一成，但冷不防周三晚恒地提高了恒发的收购价，令对�藁�金昨天有空间从沽空恒地买恒发(0097)图利，沽空盘占恒地成交46.6％，令恒地股价下跌6.33％，恒发股价则升了8.89％，此消彼长下，套戥空间已大减，短期沽空减少，对冲基金何时会买回恒地补仓，则有待恒发重订召开特别股东大会的时间，江宗仁相信，在交易正式完成后，恒地应追回近期因套戥而落后其它蓝筹地产股的升幅，值得作中线投资对象。银行拆息低迷，亦可考虑银行股，大新银行(2356)、东亚(0023)及恒生(0011)均有一定值博率。内地房地产股也偏强，近期人民币升值加快，它们是投资人民币的最佳工具，是人民币升值+内地楼价升值+地产商杠杆的三合一混合体，爆炸力无比，这方面的问题因篇幅所限日后再谈。

　　高沽空比率 预视大市见底

　　港股沽空比率(即沽空金额与大市成交的比率)昨天达11.7％，创2002年9月2日的新高，沽空劲，换言之，看淡的沽盘多，特别是对冲基金，借股票来沽，待大跌后，从市场买回货归还，赚其中差价，但人算总不如天算，若市况突然因某些消息而急升，则这些沽空盘便要急于自市场买股补仓，其它投资者见有人缺货补仓，自会加入购货行列，把股价愈夹愈高。所以，很多时高沽比率反而是沽空者的陷阱。今年以来，两次高的沽空比率均是市况见底的先兆，今年3月14日沽空率达8.41％，当天恒指原来已见底，同样在8月15日，沽空率达11.3％，两天后恒指便见底，重展升浪了，昨天沽空率再升至11.7％，是否短期会见底，大家不妨拭目以待。

　　撰文：江宗仁