投资者若预期市场走势将向下，而相关资产会有一定机会下跌，但却不想冒太大风险，这时投资者可选择成本较买入认沽期权为低的熊市跨价期权组合。对比买入认沽期权，熊市跨价期权组合的好处是投资者于市场走势预测正确时(即稍微下跌)可赚取固定的盈利，但却可避免因估计相关资产走势错误而全部期权金亏损的风险。熊市跨价组合是可以利用认购或认沽期权组合而成，而盈亏效果基本上是相若的。

　　避免全部期权金亏损

　　熊市认购跨价期权组合策略包括一个某行使价的认购期权长仓，以及另一个相同类别、相同月份、较低行使价的认购期权短仓，由于涉及的是认购期权，较低行使价期权的期权金较高，故组合会出现净期权收入；相比熊市跨价认沽期权组合即包括沽出相同合约月份较低行使价的认沽及买入较高行使价的认沽期权，较高行使价的认沽期权的期权金会较高，故组合会出现净期权金支出。组合可获得最大的盈利将会是固定的，即净期权金收入(熊市认购跨价)或行使价差减去净期权金支出(熊市认沽跨价)。而这种组合的最大亏损亦是固定的，即行使价差减去净期权金收入(熊市认购跨价)或净期权金支出(熊市认沽跨价)。

　　举个例子，恒生指数11月5日收市价为28,942点，若投资者预计后市将会向下调整，但估计28,000点会有支持。投资者可买入熊市认购跨价期权组合如下：买入一张行使价29,600认购期权(假设需付期权金为1,098点)及沽出行使价28,200认购期权(假设可收取期权金为1,698点)，期权金净额为600点(1,698点-1,098点)。这个熊市认购跨价期权组合的盈亏参见下表。

　　投资者可因应策略需要而买入和沽出不同行使价的期权。期权长仓的行使价与期权短仓的行使价间距越大，组合可获得的盈利会越多，但固定的亏损也变得大，相关资产的跌幅也需要较大才可获得盈利。相反，组合的行使价间距越小，组合可获得的盈利会比较小，但固定的亏损也相对小，相关资产的跌幅也不需太大也可获得盈利。