大市的确相当反覆，且情度远较预期为甚。自踏入１１月份后，大市已渐呈中期急升后之正常调整之中，问题是经过１２５７２点急升后(１９３８６－３１９５８)，回调幅度需多少而已，撇除基本因素暂不谈，就先从技术走势上去试摸底。到当前一刻止计，自３１９５８点开始之调整到本周二(２０日)低位２６４０４点止计，大市已回调５５５４点或１７．３％，如相对升幅１２５７２点作比较，则已回调４４．１７％，以一个正常调整约一半计，可说纵使再寻底，相距亦不会远矣。不要忘记，一切利好后市发展之基本因素均全未有变，只是一日大市仍处于升后之调整之中，短暂之反覆当不能免。

　　基本因素仍向好长期做淡风险大

　　１０月４日低位为２６７４６点，而上周二(１３日)低位为２６９５２点，此两个低位于小图上所形成一个小双底，只要稳守此平台之上，问题纵有亦不会大，惟恒指于周二(２０日)曾于日中一度低见２６４０４点，故技术上已初呈假跌破，即黄灯已首亮。短期来看，由于昨日(２１日)早上大市又再一次以裂口性低开并再低见２６７９１点，表示整体股市之试底动向颇明显，故纵然中期后市仍抱一定上望憧憬，但短期之反覆将主导大局。

　　即月期指未平仓之合约已增至１２５９５８张，以现水平计，引伸值为１７００亿元，彩池之大，足令好淡双方全力以赴，只要有１０％之波幅，已代表有达１７０亿元之输赢。故任何急升或急跌均只属相关活动所致，或者，一日大市之步伐仍未明朗前，短暂之反覆暂将不能避免。当然，如恒指能重越５０天线并稳守其上，相信一众淡友亦不敢轻率冒犯。记得自８月１７日开始，不少逆市而行之淡友不是已蚀至体无完肤吗？由于基本因素全未有变，故造淡之相关行动只可间中出击，如中长期坚持作战，所付代价将不菲。

　　憧憬北水来港现为中期入货良机

　　执笔时，大市又再以裂口性低开升逾５００点，并持续受压而再低见２６７９１点，但市势虽呈逐步下跌，惟市内交投不多，情况有点怪。因如在以往，一众沽盘该已排山倒海而至，惟在近来大市在急跌后，不但未见恐慌性甩卖，反之，市内似有无形之手在力接。当然，现时一众散户对大市确仍抱相当大之上望憧憬，故不少持货者均暂抱持盈保泰之心态，其中不少更正候位低吸，此点正好反映出不少投资者已较前成熟多点。他朝一旦北水正式启动，相信大市亦会再一次重展新升浪。以当前本港资金充裕之情况看，笔者相信短期之调整，只看做成一个中期低吸之良好机会。