前一期谈到中资银行股不是最顶级的中资股后，收到一些回响，令我对这个话题有了更深刻的反思，因此，在品评个别中资银行股之前，我仍想从宏观角度探讨一下这个话题。

　　「外资银行要跟中资银行竞争，仍是不容易的，因为中国银监有很多方法，拖慢外资银行在内地的发展步伐。最简单不过的是，根据世贸规定，外资银行由今年起已经可以在内地全面开展业务。理论上，外资银行应该会加快她们的发展步伐，因为她们已经「守」了很多年，是时候收成了。不过，中国银监却要求，外资银行要在内地开展人民币业务(以内地人为对象)，便先要在内地注册一家银行，不能以外资银行在国外注册的控股银行名义申请。这样一来，外资银行便要经过很多关卡才能开业；再者，这家内地注册的银行，资本一般不会像控股银行那样大，结果，外资银行的竞争力便大打折扣了！」

　　以上是一位本地银行家向我诉苦时所说的一番话(他负责拓展内地业务)。这番话令我有两个实时想法，一是中资银行仍然未够实力跟外资银行竞争，通俗一点说就是「不够班」；二是中资银行这一两年仍然是「受保护动物」，但我们却可以从这一两年的表现，推算到哪一家中资银行会在未来十年跑出来！

　　中资银行易受政策影响

　　因此，这位本地银行家的说话，没有动摇我对中资银行股不是顶级货的观点，反而强化我这方面的看法。

　　另外，还有一个重要因素，令我不敢太看好中资银行股的表现，而这一点也是我上次品评中资银行股时没有提出的，就是中资银行相较中资保险公司更受政府政策影响。这也很易理解，因为银行是百业之母，也是经济的寒暑表，政府要调控经济，很自然要借助银行之手。

　　上周就有一个例子。根据内地传媒报道，银监会已经下达指令，要所有银行将今年的贷款规模，控制在今年１０月底的水平，以配合国家的调控政策。中央的意思即是说，大家今年已经做够生意，可以提早年结。这一点在西方国家是匪夷所思的，因为这是不折不扣的行政手段(早前采用的增加存款准备金，是温和的行政手段，但成效不大)。

　　另外，由于调控需要，内地过去有几次加息时，存款利息的加幅大于贷款利息，以吸引更多资金留在银行体系。但从银行的角度，她们的息差便收窄了，因为付给存户的利息成本高于向贷款户收回的利息收入。

　　我说过，内地保险公司这几年是松了绑；因此，这几年是她们的盈利高增长期，但相反地，由于经济增长过快，这几年内地银行一方面松了，但另一方面又紧了，令到她们的经营始终不能完全迈向市场化。

　　竞争大欠缺市场领导者

　　再者，内地银行业跟电信、石油及保险业比较，明显没有一家的占有率，能够接近或超出五成以上，就算最大的工商银行(１３９８)，也只得不足一成半的占有率，也因此，银行股的供应也较多，现时就有所谓的「六行」，日后至少还有农业银行和民营的民生银行等排队上市呢！在有选择的情况下，投资者就更容易去比较，也自然不会一面倒地去追捧某一只银行股，加上例如工商银行和建设银行(０９３９)这类股票的市值也相当庞大，如非大盘，也不能轻易推高她们的股价，因此，投资者总感到，中资银行股涨得不及中资保险股那么「劲」！

　　上是我对中资银行股的整体评价(连同前次的观点，包括贷款质素和公司管治仍然有待改善等)，但正如我在前次的评论中说，纵使如此，也不代表没有一只中资银行股值得投资。不过，大家要慎重选择，如何选，还是要留待下次再谈了！