＝＝中金导读＝＝

　　美国联储局高层暗示该局将会于12月再减息，刺激道指周三急升逾300点重上13,000点水平，亚太区股市昨几近全线上升，港股亦不例外。恒指高开966点后，最高一度升超过1,300点，全日收报28,482点，升1,111点，升幅逾4%，成交额增加四成至1,470.6亿元。

　　辉立资本管理策略师陈煜强说，由于昨日为期指结算日，所以很难判断港股大升是否与挟淡仓活动有关，抑或是大户见底捞货；所以暂时难以预测大市短线方向。

　　有期货业人士表示，暗示美国减息的言论突然而来，令一众期货淡友被杀至措手不及，原本恒指由月初约32,000点水平跌至日前27,300点，大约有5,000点的利润，谁知临尾香，在期指结算当日被好友反击得手，挟高逾1,100点收市，令今个月的利润缩水不少。

　　综合市场意见，大都认为港股底部已筑，后市有望挑战30000点水平。富泰证券联席董事黄德几接受传媒访问时表示，港股昨日修复所有移动平均线，成交亦见配合，最坏时刻相信已经过去。他建议投资者吸纳地产股及中资电讯股。

　　敦沛金融研究部主管郭家耀认为，港股昨日主要是配合外围急升，反映整体投资气氛并不差，早前部分地产股以至中移动所展现的抗跌力，预计港股已见底，大市将反复向上。

　　东骥基金研究部经理陈荣肇表示，港股在11月份已经有相当幅度的调整，展望12月份，在美国减息预期，以及基金粉饰窗橱效应，估计会有不错的表现，年底前有望重上三万点水平，若果有利好消息配合，则有可能再创新高。他说，现时市场对经济负面消息并未有太大反应，但完成粉饰窗橱后，相信市场对这些负面消息才会有反应。

　　资深股评人香港商报也指出，恒指突破下降轨顶部后，几乎补回裂口27803至28787，越此关，便有机会伺机挑战29000至30000，可守新上升裂口27371至28337。

　　外围偏好，但升幅有限，美国数据继续令人失望，尤其是楼宇相关数据，相信次按问题仍是一个潜在危机，不得不防。本地方面受惠市场预期下月减息憧憬而舞高，减息本应对地产股最为有利，惟再有银行调高新造楼按，可见香港及美国息口走势并非同步，故本地楼市料只会稳中偏好，不会暴涨，地产股最终还看自身盈利表现而定。

　　展望今日走势，期指结算后，大市有机会洗牌重新来过，惟是升是跌则是未知之数，传统上年尾会有基金粉饰橱窗效应，构成潜在利好因素，故年底前大跌机会不高。技术上，恒指成交配合重返保历加中轴，日内有望再进一城，短线阻力在30000心理关口，下方重要支持则在26000点水平。

　　【大势分析】

　　1.日内走势

　　反弹模式！周四美股牛熊解读(本页)

　　大市或洗牌重新来过　港股日内料再进一城

　　好友信心逐步恢复　中资银行股似成功筑底

　　即日专家点评及荐股一览(30)

　　2.市场研究

　　淡友被杀至措手不及　一众散户“爱轮不爱股”

　　减息能否收回人心？港股现为入市良机？

　　港股暂只算超跌反弹　持续走强还需量能配合

　　港股最坏时刻已过　趁反弹减持国企股

　　《褐皮书》显货币政策放宽　港股或可伺机挑战三万

　　恒指短期见底　倾向于现水平徘徊

　　美联储暗示减息　港股短线或可再战30000点

　　港股大升原因难判断　专家看好年底粉饰窗橱

　　公用股具较强防御性　不失为长线不俗选择

　　今日机构看市(11.30)

　　东美证券：港股12月将偏好　新升浪视乎北水流向

　　恒丰投资：A股压力释放不完全　H股上升空间有限

　　反弹模式！周四美股牛熊解读

　　周四美股15点上落，收市升0.05%，以连升二天共4.4%升幅来算，停一停是可以理解的。自1945年以来，标普五百出现单日2%或以上升幅后，次日的平均升幅是0.33%，一周后的平均升幅是0.5%，惟在今期牛市间，次日的平均升幅仅为0.02%，一周后的平均升幅则是0.57%。又周二周三连升两天，打破了杜琼斯工业指数20个交易天没有连升二天的模式，自1970年以来，共有20次这情况，平均累积跌幅是-4.35%，打破模式后一周的平均表现是-0.02%，一月后是升1.17%，三个月后是升2.36%。

　　见高追买见低追沽是股市常情，顺势买卖也是一种投资方法，但被价格牵着鼻子走与尊重价格是两回事。大市反弹不代表所有坏事顿时消失。投资者应平情地将信息较全面地牛熊解读。周四十年利率掉期下跌约1.5点子收报66.5点子，这是利好的，但伦敦银行同业拆息额显著扯高，三个月美息由5.08125%升至5.12375%，比11月低点4.865%升了0.25%，这是利淡的。美国第三季国民生产总值由3.9%修订为上升4.9%，这是好消息，但失业申请又再上升，这是坏消息。

　　又Etrade获得Citadel的25.5亿美元注资是另一个好消息，但更重要的是Citadel以8亿美元代价从Etrade买入原值30亿美元的按揭证券，这为乏人问津的按揭证券市场订了一个市价。跌价自然愁，但无价更犯愁，贱价比无价已是大进步，

　　反映房贷次按证券价格的ABX-HE-BBB-06-1在周三反弹12%，投资评级越高的信贷违约掉期的反弹幅度越低。同时间在Russell 1000指数内沽空度最高的股份平均上升3.06%，表现胜于沽空度较少的股份。简单来说，跌得越多，反弹越多。所以这个反弹当然有空仓回补(short cover rally)的成份，但也不能抹煞见底的可能，因为很多大牛市都是由空仓回补开始的，而就算在一般升市中，沽空度高的股份也往往反弹最利害。

　　我在11月21日说"现在有一个很有趣和奇怪的现像，一些一路看淡的淡友入市博反弹，一些一路看好的好友却怯于入市"。我还看到一些很早便看淡信贷市场的对冲基金入市买银行及Freddie Mae新发行的优先股，这次他们敲得很对，长短俱对。Freddie Mae的60亿美元优先股获得5-6倍超额认购，这是300-360亿美元的数字，甚么银根短缺!

　　新华指数市场交易基金(FXI)高水0.83%，H股预托证券:中寿高水0.32%，中移动高水0.53%，中石油高水1.24%。在美中国概念个别发展，指标股百度的强劲走势是利好的。(明报／李顺威)