美国将美元大幅度贬值制造全球流动性过剩，其以美元为媒向全球转嫁国内经济调整成本的企图昭然若揭。美国中文在线网11月25日在《中国以巨大的牺牲背走了美国的通货膨胀》一文中称，中国以高额的隐性贸易补贴，背走了美国的通货膨胀，为美国制造了低通胀高增长的经济奇迹。文章认为，中国2007年度将为美国提供的隐性贸易补贴可能高达2500亿美元。然而相比这个估算出来的补贴数额，更让中国头痛的是，以透支国内环境和压低成本价格换回的1.43万亿美元贸易顺差，正在随着美元持续走软而贬值，并成为各国施压人民币升值的主因。

　　隐性贸易补贴年逾五千亿

　　文章认为，保守估计，中国2007年度将为美国提供的隐性贸易补贴可能高达2500亿美元，对全球的贸易补贴可能超过5000亿美元。并认为中国提供给世界的贸易补贴来源于三个压低：第一压低劳动力价格；第二压低资本价格；第三压低资源价格。中国正在付出巨大的牺牲。中国对国民福利和资源开发，在具体方式上令人吃惊，并以此实现对全世界的巨额补贴。

　　强势资本剥夺弱势资本

　　文章认为，通货膨胀是财富转移的最佳方式。资产的高通胀和商品的低通胀，使劳动者创造的价值迅速向资产拥有者转移。这是隐蔽的国内财富再分配，是国内资本拥有者对劳动者残酷地剥夺。

　　中国高通胀和美国低通胀，强化了美元实际购买力，使中国财富迅速向美国转移。这是隐蔽的国际财富再分配，是国际强势资本对弱势资本的残酷剥夺。

　　上海复旦大学经济学院副教授孙立坚指出，美国政府放任美元疲软的主要意图是希望吸引美国企业重新投资于本国，这将增加美国企业的技术竞争力和附加值竞争力，缓解美国产业空洞化的现象，从而从根本上扭转经常贸易逆差。

　　输入式通货膨胀不可避免

　　目前，中国对全世界的补贴，规模仍在急剧的扩大过程当中。当中国的劳动力、资本、资源无法持续支撑这种扩大的时候，要素成本就会自然上升，‘中国其实是畸形的外需主导型经济所导致的输入式通货膨胀’。这种通货膨胀两年前已经出现了。

　　中国一边急速推高土地价格，使资产通胀一发不可收拾；另一边强力扭曲商品价格，压抑CPI数据，制造商品低通胀。中国为什么不能输出通胀？中国的GDP之中，有66％是由境外需求拉动。中国在要素价格上每压低一分钱，就补贴世界0.66厘。

　　可惜的是，时至今日，发改委仍要控制要素价格上涨，并继续以此控制通货膨胀，这就是美国减息而中国加息的奥秘。

　　中国社会科学院世经政所所长余永定也承认，中国存在着严重的价格扭曲，对相对价格的调整势在必行，比如汽油价格，由于价格刚性，所以其价格的调整又会使中国面临另一些通货膨胀的问题。

　　支持美元：中国的艰难选择

　　除了面对国内资源价格的严重扭曲，中国在贸易顺差方面也面临着巨大的压力。面对美国放任美元疲软，中国的1.43万亿美元外汇储备也在缩水。温家宝总理11月20日在新加坡表示，中国过去从未面临如此巨大的压力，中国政府担心如何使巨额外汇储备得以保值。

　　全国人大常委会副委员长成思危在本月初指出，中国应调整外汇储备结构，用强势货币的升值来弥补弱势货币的贬值。但美元随后却创下兑欧元的历史新低。央行行长周小川亦声明‘中国希望看到美元强势，并会对此提供支持’。因为中国拥有巨额的美元储备，任何与美元脱钩的行为，都会引发美元大幅走低，而这将侵蚀这些国家外汇储备的价值。

　　调整外储结构任重道远

　　早在今年4月，央行副行长项俊波在复旦大学演讲时说，中国应通过合理增加黄金储备及买入石油等战略资源，来拓宽外汇储备的投资渠道。然而中国现在已错过储备黄金和石油的时机，目前国际金价已处在800美元/盎司的高位，原油期价也超过90美元/桶。但中国仍应减持美元，合理增加欧元资产、黄金储备及买入石油等战略资源。

　　此外，中国今年9月底成立了中投公司，公司注册资本金为2000亿美元，是中国利用国家外汇储备进行境外投资的国有投资公司。该公司董事长楼继伟表示，设立中国投资公司实际是国家宏观总需求管理的需要。中投的成立初衷是政府希望创造一个机制，在预算平衡之外协助央行吸收过度流动性。据估算，市场上约有1.5万亿到1.6万亿元人民币吸收流动性需要，相当于2000亿美元。

　　今年5月，筹备中的中投公司首度出击即斥资30亿美元收购全球最大私募股权基金公司之一的黑石约10%的股份。但随着黑石股价的下跌，截至11月中旬，中投公司在黑石的账面亏损已超过55亿元人民币。楼继伟11月29日在接受采访时坦言‘2000亿资本金压力太大，在目前经营能力和管理水平下，宁愿从200亿美元起步’。从目前的情况看，中国倘若要扭转劣势，需要付出相当大的代价。