在招商证券2008年度投资策略报告会上，招商证券(香港)公司针对当前港股形势作出三点判断：一是资金方面，与年初相比，没有资金大量流出的迹象，主要机构投资者在香港市场中仍是净买入，预计将有较多资金继续滞留香港；二是对2008年香港的股票市场依然持乐观态度；三是美国次级债对香港市场的影响可能持续到2008年上半年。

　　将有较多资金继续滞留香港

　　招商证券(香港)研究主管何钟认为，国际投资者投资于包括中国A股、H股市场在内的新兴市场的风险溢价提高，但没有出现资金大规模流出。尽管有波动，但香港的同业拆借利率仍低于年初，根据统计数据显示，与年初相比，并没有资金大量流出的迹象，相反，主要机构投资者在香港市场中仍是净买入。

　　据统计，近一段时间亚太地区基金和亚太区的国家基金在香港市场卖出较多，而新兴市场基金(GEM)和全球基金(Int’l Fund)在香港市场的买入在增加。

　　何钟预测，2008年香港的资金仍将保持充沛，鉴于香港实行联系汇率制，美元降息将进一步压低香港的利率，而人民币升值预期逐步加强将会使得较多的资金继续滞留香港。

　　次债危机会持续到明年上半年

　　招商证券(香港)认为，美国次级债问题可能会持续到2008年上半年。何钟预期，明年上半年市场还会“穿越风浪”，不过，美国次级债对中国经济的直接影响有限，对香港H股的影响主要体现在短期内风险溢价提高上。

　　而针对全球主要央行减息的行为，招商证券(香港)认为，这是下一次资本市场泡沫的始作俑者。资本市场就像泡在浴缸中的“醉汉”，在一次泡沫中站起又在另一次泡沫破裂中摔倒。美国大幅度连续减息可能使包括香港在内的新兴、亚太市场及大宗商品市场成为另一个泡沫化的市场。

　　三大投资策略淘金港股

　　针对港股亮点，招商证券支招“三大投资策略”。首先，关注内需消费为主的股票；其次，淘金香港股票中价值低估的公司；再次，关注A-H股差价大的公司。

　　针对最后一点，何钟表示，我国已处于从简单产品输出向资本输出转变阶段，目前国内的流动性泛滥，人民币升值压力过大等问题都可以通过资本输出得到缓解。所以尽管目前“港股直通车”有所放缓，但QDII资金的规模还在稳步上升，A股差价较大的H股上市公司有可能价值重估。