恒指周四继续跟随外围上扬，但是内地股市疲软使升幅大为缩小，成交量与上个交易日基本持平。香港本地地产股表现疲软，而本地金融股和内地石油股成为市场的领军人物。阿里巴巴遭到大行降级，股价大跌，而汇控则没有受到降级的影响，前者可以视作升幅过大而出现的回套。

　　香港本地银行最近购并消息频传，加上减息的憧憬，令投资者认为未来银行的盈利增长点又多了一个，就是房屋按揭。未来地产市道看好，银行当然就不能不看好，相反，如果认为内地地产即将受到调控，则内地银行的前景要重新衡量一下。香港本地的中型银行，治理水平一向不错，受到内地大银行的垂青实际上也是情理当中，天高地远的我们还要买，何况是就在咫尺之间的“好货”，所以炒作有其合理性。

　　美国股市最近重新找到动力，次按问题已经不象前些日子那么恐怖，全球的主权基金努力救市和美联储的务实态度都非常令市场相信，次按问题或许能“软着陆”，这种情况不禁让人想起长期资本事件，那时候看似天塌下来的问题，今天只能说是小儿科。次按问题影响有多大，市场的确还不能掉以轻心，不过也用不着杞人忧天。相反，我们可能更应该关注的是因为解决次按问题而导致的恶性通货膨胀，这个究竟是两害从其轻，还是头痛医头，脚痛医脚，现在还很难判断，不过宏观经济的治理永远都是看眼前的利益居多。市场永远都是要面对的是不确定性，没有了不确定性，市场就是一潭死水，所以一些评论家经常将不确定性视作风险，但我更多将其视作机会。

　　而另外一个市场关注的焦点应该是明年的内地宏观调控问题，显然，真正有经验的投资者应该清楚明白到，宏调对股市一般只是带来短暂的负面影响，就相反理论而言，只有经济过热，也就是经济十分强劲的时候，紧缩措施才会推出。而经济疲弱时候，扩张的措施才会出现，特别在拐点出现的前夕，这种“怪”现象仍然会持续。当然，如果宏调措施极具针对性，如只针对地产，那么该行业就要非常小心，“顶风”的投资者可能在收益与风险方面显得非常不对称。

　　未来什么最看好，除了紧跟货币升贬值和通胀这条主线外，最近很少提起的整体上市因素的魅力仍然不减。综合两点来看，中石油H股又到了比较吸引的价位，毕竟是中国目前分量最重的一家公司，无论从油气价格上升到广阔的购并空间，中石油经过整固后仍然可以上望20港元的关口，而另外一个能源巨头中国神华最近表现也是甚佳，公司的宏图大计也是支持股价上升的主要因素，当然不要忘记，煤炭价格上涨趋势仍然强劲。