世界企业500强中排名第342位、目前中国资本市场筹资规模最大的一只铁路股，A股申购网上冻结资金高达3.38万亿元……12月7日，笼罩着一连串光环的中国中铁(上海交易所代码：601390，香港交易所代码：0390，下称中铁)将正式登陆H股市场。但在赴港上市前夜，有关这只权重股的财报争议却仍在继续。

　　对中铁财报的质疑之声来自中欧国际工商学院会计学教授丁远。他在日前接受媒体采访时称，中国中铁公布的2007年上半年的利润数据有“注水”嫌疑，其中70%利润来自计提回冲，在减去这部分和2.26亿的投资收益以后，其实际利润仅有不到1.5亿元。

　　《财经》为此采访了相关各方及多位资深会计师。在普华永道会计事务所工作多年的一位会计师认为，中铁的做法并不违规，且已履行披露义务，相关计提已在相应位置做出说明。但同时，多位业内资深人士指出，丁远所指出的问题仍从另一个角度反映了中铁的潜在风险，其盈利的可持续性问题应引起投资者关注。

　　截至目前，中铁方面仍未对质疑声音做出回应。

　　丁远正面回应

　　作为这场争议的肇始者，丁远现在不仅被媒体包围，也成为网上一些投资者炮轰的对象。

　　在接受《财经》采访时，丁远全面解释了自己发现中铁财报问题的经过。

　　因其筹资规模巨大，中铁在上海交易所挂牌交易前就已引人注目，丁远因此将其选作授课个案。在对其370余页的招股说明书进行了研读后，他发现，该公司2006年全年实现净利润23.22亿元。但在今年的1月至6月实现的净利润已达到了15.45亿元，预计本年度净利润将不低于31.42亿元。而据财报显示，今年上半年，中国中铁的现金流为负值、主营业务收入也有所减少，这种状况下利润的大幅增长令丁远感到蹊跷。

　　丁远研究后认为，从财报上看，中铁利润的提升来自管理成本的降低。中铁2007年1月至6月的管理费用为28.71亿元，2006年为78.36亿元。经过折算，丁远计算出今年上半年该公司的管理费同比大幅下降11亿多元。

　　招股说明书对管理费用的说明印证了丁远的计算。招股说明书中注释称，“最近一期，管理费用的大幅下降，主要是因为如前所述，本公司对于原按工资总额14%计提的职工福利费在2006年末的余额予以转回，并相应冲减2007年1月至6月的管理费用11.73633亿元。”

　　综合相关数据，丁远得出结论，中铁今年上半年的利润70%来自计提回冲，在减去这部分和2.26亿元的投资收益以后，其实际利润仅有不到1.5亿元。“即使扣除税务因素，实际利润也只有5亿多元。”丁远说。

　　而按照这种算法，中铁A股IPO的市盈率高达80多倍至300倍。作为相继在欧洲、亚洲顶级商学院任教的会计学教授，丁远称他已往分析欧美公司财报时，发现给利润“注水”的公司不在少数。“但是计提回冲在一家公司的利润中占有这么大的比重，我还是第一次遇到。”他说。

　　除此之外，根据财报显示，中国中铁上半年的利润中还有2.26亿元来自投资收益，而同期对联营企业和合营企业的投资收益则为-812万元。对此，丁远认为，所谓投资收益实际上是来自炒股等短期投资收益，并非来自联营、合营企业的投资收益。

　　招股说明书显示：2007年1月至6月的投资收益占营业收入比例的0.30%，数量较小，而事实上，今年上半年投资收益占净利润的比例达到14.6%。丁远认为，投资收益与营业收入不具有可比性。

　　“这种表述会误导投资者。而且这种投资收益具有不确定的，会带来一定的风险。”丁远说，“我之所以把这些问题公之于众，只是提醒投资者注意到潜在的风险。”

　　业内人士：中铁作法合规

　　不过，丁远质疑的中铁计提回冲的作法在会计业者看来并不违规。一位在普华永道从业多年的资深会计师告诉《财经》，根据相关会计准则，以前年度计提的应付职工福利费的余额，如果确认以后年度不需要再使用的话，就可以冲回。由于还没有相关细则加以规定，各企业可根据自身情况进行处置。