“港股最坏的时刻已经过去，美股在减息憧憬下回稳。”12月3日，信诚证券发布报告称，恒生指数年底有望再度挑战30000点。香港大福证券资料研究总经理麦德光认为，市场憧憬美联储可能在12月11日的会议上宣布最少减息25个基点，这将支撑港股市场在此前走势向好。业内人士普遍认为，港股的调整已经结束，后市将维持横盘运行格局，预计要等到明年1月份才有大行情。

　　 调整已经结束

　　 经历了11月大跌后，港股市场开始回暖。恒生指数自11月22日见低点25861.73点以来缓慢回升，目前已经再度回升至30000点附近。但就港股的未来走势，市场却呈现各种不同的信息。11月27日和28日，淡马锡先后减持中国银行(3988.HK)和建设银行(0939.HK)。

　　 “美国次债危机是影响港股走势的主要因素。”东亚银行首席经济学家邓世安的观点代表了业内证券研究人员的意见。他认为，淡马锡减持是个别行为，对市场没有特别意义。

　　 对于美联储减息预期，市场却有不同解读。有分析人士认为，美国减息短期内利好港股，但从长期看却并不利好港股的发展。“基于美国经济衰退的判断，港股会调整到18000点。”该人士称。

　　 “次债危机只是让美国经济放缓。事实上，内地经济的增长放缓很少，明年预期仍能增长12％。”香港御峰理财有限公司董事总经理陈茂峰认为，港股调整已经结束，下一阶段是横行还是继续上涨，就要看12月11日美联储公布的减息结果。

　　 亦有分析人士从估值上判断港股已经调整到位。“港股从高位以来已调整了不少，目前估值比较合理。”麦德光认为，港股已到买入时机。

　　 邓世安亦持同样的看法。他认为，港股市场成交额的60％都是来自内地上市公司。“在香港市场上市企业强劲的盈利能力，也支持目前的市盈率估值。”

　　 大行情等待明年1月

　　 “港股12月份表现会比较稳定，预计明年1月份才会有大行情。”香港凯基证券分析员梁心铭认为，12月是基金做年终总结时期，很多基金都持仓不动，投资上不会有大动作。

　　 “港股短期走势有两个特征：一是没有方向感，市场波幅很小；二是成交量比较稀疏，没有新资金进来。”陈茂峰认为。

　　 从内地私募基金及近期QDII产品动向上可以看出，短期内大量新资金进入港股市场的可能性并不太大。

　　 据称，在11月28日有证监会领导参加的离岸金融产品研讨会上，监管层考虑到投资单一市场产品的风险较大，优先推出全球投资、能够承受较大风险的工银瑞信产品。业内人士认为：“工银瑞信在港股市场上的建仓会很谨慎。”

　　 内地私募基金中可供流入港股的资金量也不多，很多私募基金目前都是满仓状态。“我们一直满仓，主要是长期持有、阶段性换股的策略。”深圳龙腾资产管理有限公司的首席合伙人吴险峰解释，这种策略跟自己在香港所处的地位有关。“如果将股票市场比作食物链，私募基金在A股市场处于食物链的中高端，而在港股市场上则位于中低端。”

　　 “年底一向都是资金最为紧张的时期，加之日元兑美元汇率再次突破110水平，套息拆仓活动再起，资金供给或受影响。”某私募基金经理指出，港股今年底不会有大行情，要等到明年1月。(阿思达克)

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