美国联储局新措施的真意！
周二收市后，美国大传媒已留传联储局对市场就减息0.25%的反应感到意外，并表示短期内会公布新措拖，果然在周三便出现世界主要央行的联合行动--主要是联储局透过定期拍卖机制(Term Auction Facility)向有需要的财务机构提供短期资金，及透过掉期协议向欧洲央行提供美元。从种种迹像来看，刚公布的措施不是对周二股市下跌的临时反应，而是有计划的行动，亦解释了为何联储局会在日前在市场抽走50亿美元的举动--原来联储局打算用其它方法注资。问题是有关措施不在周二公布以至引起一定的混乱，不过不在周二公布新措施的原意本来可能就是不想市场混殽，想将美国利率决议和涉及其它国家的措施分开。
联储局新措施的目的是具体的:希望透过特定机制解决市场资金短缺问题。自联储局开始减息行动及特意启动贴现率机制后，成果是不清的，一些信贷指标回稳，一些信贷指标则比8月风潮时更高。联储局的态度是不想没有针对性的向经济注资以免引起新的信贷泡沬，联储局对经济前景的看法明显比一些市场人仕的悲观预测好，所以并不采取以大幅减息这个大手长期注资方法。启动贴现率机制便是一个针对财务机构缺乏流动资金的措施，可是贴现率机制显然并不能解决问题，伦敦银行同业拆息的扯升，反映市场稳定性的TED差价拉高是清楚的证据。周三公布的新措施是针对这些市场指标反映的问题--银行体系不能解决一些财务机构需要资金及欧洲体系缺乏足够美元供应--而来的。
新措施并没有"净注资"(net injection)--意思是联储局并没有因此而放宽银根。这点是重要的关键。市场对新措施的反应是先升后回，先升是因为空仓回补，后回是市场了解新措施真意后的反应。我想提醒大家不要将市场短期走势和财经政策的中长期效应混为一谈，联储局新措施的效用还要多看，但可以肯定的是联储局不会坐视信贷市场不稳而不理，此计不逞又为再生一计。
周三有一则被淹回的坏消息:超级SIV计划有传由850亿美元缩少至300亿美元。
美股周三的即日波动很大，标普五百先大升34点，差不多全部收复周二失地，跟着一度倒跌9点，最后升9点，好不剌激。这是淡友在高位重开新仓后的另一场好淡角力，淡友有Bank of America、Washington Mutual、PNC等坏消息帮忙，好友则有油股上升之助。
联储局新措施的目的是具体的:希望透过特定机制解决市场资金短缺问题。自联储局开始减息行动及特意启动贴现率机制后，成果是不清的，一些信贷指标回稳，一些信贷指标则比8月风潮时更高。联储局的态度是不想没有针对性的向经济注资以免引起新的信贷泡沬，联储局对经济前景的看法明显比一些市场人仕的悲观预测好，所以并不采取以大幅减息这个大手长期注资方法。启动贴现率机制便是一个针对财务机构缺乏流动资金的措施，可是贴现率机制显然并不能解决问题，伦敦银行同业拆息的扯升，反映市场稳定性的TED差价拉高是清楚的证据。周三公布的新措施是针对这些市场指标反映的问题--银行体系不能解决一些财务机构需要资金及欧洲体系缺乏足够美元供应--而来的。
新措施并没有"净注资"(net injection)--意思是联储局并没有因此而放宽银根。这点是重要的关键。市场对新措施的反应是先升后回，先升是因为空仓回补，后回是市场了解新措施真意后的反应。我想提醒大家不要将市场短期走势和财经政策的中长期效应混为一谈，联储局新措施的效用还要多看，但可以肯定的是联储局不会坐视信贷市场不稳而不理，此计不逞又为再生一计。
周三有一则被淹回的坏消息:超级SIV计划有传由850亿美元缩少至300亿美元。
美股周三的即日波动很大，标普五百先大升34点，差不多全部收复周二失地，跟着一度倒跌9点，最后升9点，好不剌激。这是淡友在高位重开新仓后的另一场好淡角力，淡友有Bank of America、Washington Mutual、PNC等坏消息帮忙，好友则有油股上升之助。
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