港股近期自高位已调整相当幅度，惟屡次反弹高位皆无功而还，令到投资者无心再战，纷纷埋单计数过「肥年」。回顾07年，国企股再一次跑出，国企指数年初至今上升58%。中资金融股今年稍事「休息」，由航运股接力，中国远洋(1919)股价全年升逾四倍，料可稳坐「国企股王」。」

　　今年可以用「轰轰烈烈」来形容港股全年走势，在美国次按风暴连番突袭下，大市多次出现惊心动魄的调整，其间投资者记忆犹新的，是被投资者寓为「大奇迹日」的八月份「V」型大反弹。尽管如此，受惠于中国投资热潮，港股跌后再升，一浪走高于一浪，今年十月份更达至高峰。

　　环球投资者钟情中资股，国企股今年自然又发威，国企指数由去年底10340点反复向上，在十月份曾上破二万点，最高见20400点的历史纪录。虽然国指至今已由高位显著回调，但以本周一收报的16422点计，累积上升也有58.8%，相比恒指今年则只有40.9%升幅。基于07年只剩余两个半交易日，所以相信国指应该可以第三年跑赢恒指。

　　要数国企赢家，非航运股莫属。回顾各指数成份股中，以今年中国远洋升势最凌厉，股份由06年底的4.409元，到本周一已升至23.5元，涨幅有433%，是上升最大的国企股，料可成为「国指股王」。除中国远洋，以中海集运(2866)周一4.88元收市价计，今年股价亦累升260%，是升幅第三大国指成份股。

　　航运股今年跑赢大市绝非偶然，一方面因波罗的海干货指数(Baltic Dry Index)在今年创出新高，最多曾升151%，即使已有所调整，至今升幅亦有107%，对经营散货轮的船公司有利。另方面，国际贸易畅旺，连带对集装箱货运需求变得殷切。不过，证券界预测欧美经济08年有可能放缓，且大量新船陆续下水，航运收费势必受压，所以明年航运股或风光不再。

　　内地银行股后劲不继

　　至于在06年大放异彩的内地金融股，今年却相形失色。以去年劲升287%的中国人寿(2628)为例，年初至今仅升56%。备受美国次按问题困扰的中国银行(3988)，股价逆市偏软，股价至今累跌7.9%，是43只国指成份股中，表现最差的股份。分析员认为，内地加强宏观调控，限制银行过度借贷，直接影响他们的利息收益。不过，中国财险今年走势异常突出，股价累升183%，是表现最佳的内地金融股。

　　国企股连续三年跑赢大市，明年能否再接再厉，独占鳌头，证券界对此并不乐观。美林早前表示，内地企业正面临强劲逆风，一方面内地明年财政政策将趋「从紧」，出口环境可能转坏，投资者未必愿意冒太大风险投资国企股，所以对国企股前景持谨慎态度。

　　分析员指出，新兴市场基金在06年、07年受惠中国及印度股市狂热，年度回报十分可观。可是，不少基金经理认为两地股市估值已经偏高，所以表明在明年重整投资组合时，会减持中资股及印度股份，转而提高其它新兴市场投资比重。

　　高盛表示，维持国指明年19600点的目标价。而大和总研更预测，国指08年见19000点。换言之，以周一收报16422点计，国指明年只有约15%至19%上升空间，套利水位有限。(大公报/刘矿豪)

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