背景：12月25日，《21世纪经济报道》发表文章《中石油股价暴跌背后：瑞银联手机构作局敛财》，文章称，一位证监会发审委委员表示，中国石油把投资人套牢如此惨重，发行人和主承销商应该对此反思，反思一下发行稳定市价责任是如何履行的。文章还称，UBS AG(瑞银集团)100%控股的资产管理公司、金融服务公司等十多家机构，早在中国石油A股招股说明书正式公布前就已联合潜伏中国石油股份(香港交易所代码：0857)中，于A股上市发行前后依次采用收集、拉升、减持、沽空手法，通过影响中国石油H股正股及相关权证价格大获其利。

　　 11月5日回归A股的中国石油(上海交易所代码：601857)堪称“大盘股王”，其总市值一度位居全球上市公司之首。中国石油A股发行价为16.7元，对应全面摊薄后的2006年市盈率为22.44倍，相对其发行价格区间确定日H股收盘价有10%以上的折让。这一定价延续了长期以来“低价发行”的原则，其初衷是为了让国内更多的中小投资者能够从中获利，分享大型国有企业的增长成果。

　　 然而，中国石油上市后的表现却完全背离了管理层的这一初衷。11月5日，中国石油上市首日即以每股48.60元的高价强势开盘，首日换手率达到51.58%，结果高开低走、收盘报收43.96元，较发行价涨163.23%。中国石油上市首日换手率高达51.58%，在大盘蓝筹股中处于较高水平。高换手率在显示交投踊跃的同时，也说明市场投机性较强，意味着一些获利者要套现。交易数据表明，第一天疯抢中国石油的多为散户资金，而中国石油的卖出金额排名前五名中，机构席位占了两个，卖出最多的一家抛售了36亿元；买入金额排名前五名中只有一个机构席位，买入4.8亿元。

　　 如今，中国石油已经跌至30元一线，较之开盘价跌幅接近40%。

　　 目前A股市场，发行体及承销商都没有配售新股的权力，所有新股按照网上网下方式进行公开认购。因此，询价制与最终的认购没有直接关系，报高价者并没有获得股份的任何优先权。故而在报价阶段，参与询价的机构往往会压低价格，以图谋取更大的一二级市场差价。这样操作的直接后果是，新股上市首日暴涨已成为定式。据统计，2007年以来所有上市新股平均开盘涨幅在192.66%，收盘平均涨幅200.64%。而9月以来，中小企业板新股开盘涨幅都在200%-300%以上，即使是中国石油等大盘股，开盘涨幅也高达191.02% 。

　　 瑞银集团投资银行中国区主席蔡洪平对《财经》记者表示，由于内地资本项目一直没有开放，A股市场是按照其固有的规律运作，它与H股两地市场也没有互动的可能，把A股下跌归咎于H股炒作的说法很不负责任。

　　 蔡洪平还表示，瑞银是全球最大的股票交易商，买卖中石油H股的瑞银客户当然占很大一部分，这是正常交易。

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　　作局中石油 瑞银内幕交易门越陷越深

　　媒体对瑞银依靠中国石油  （601857 行情,资料,评论,搜索）回归敛财等指责，让今年在投行业务上大获全胜的瑞银终于坐不住了。26日下午，瑞银委托公关公司万博宣伟发布声明表示，这些指责是过去从来没有提及的。目前，瑞银集团并不认为这些内容具有任何实质性的价值。

　　瑞银之所以不得已发表声明，主因是瑞银承销的中国石油A股上市。11月5日上市的中国石油从开盘48.6元的价格一路下跌，截至昨日收于31.54元，下跌超过35％，套牢资金超过千亿元。有媒体指责瑞银在中国石油A股上市前，利用内幕消息在香港大幅度增持中国石油H股，推高中国石油H股价格后牟利。

　　 对这一指责，瑞银在声明中表示，媒体文章刊发之前，并无任何媒体与瑞银集团就相关信息进行求证，致使公众产生不必要的不安，同时对瑞银集团的声誉造成负面影响，瑞银集团对此表示遗憾。目前，瑞银集团并不认为这些内容具有任何实质性的价值。

　　 然而，这一声明被不少市场人士认为是此地无银的表现。“它有说媒体说的是假的吗？有表示要追究法律责任吗？瑞银它不敢较真。”一位股民如此表示。

　　昨日本报记者在声明发出后致电瑞银证券，瑞银证券的前台在询问过后表示做中国石油承销的投行人士现在大部分在休假。“我们有规定不能够单独对媒体发言，瑞银在需要时一定会主动联系您的。”

　　 事实上，这并非是瑞银近期第一次处于如此尴尬的地位。此前中国神华  （601088 行情,资料,评论,搜索）A股上市后第三日，瑞银在香港发布评级认为中国神华H股2008年股价能够达到101元，造成中国神华A股和H股迅速上涨。随后，中国神华A股迎来长达一个月的下跌浪潮，股价最高下跌超过30％。 (北京商报)

　　瑞银反驳“作局中石油敛财”

　　12月25日，国内某媒体发表文章《中石油股价暴跌背后：瑞银联手机构作局敛财》。瑞银投资银行中国区负责人当晚就此作出回应，称把中国石油(上海交易所代码：601857，香港交易所代码：0857)A股股价下跌归咎于瑞银“很不公平”，此举不排除是竞争对手利用媒体恶意攻击，并表示将搞清事件真相，并发布澄清公告。

　　据《第一财经日报》26日报道，瑞银投资银行中国区负责人表示，有关中国石油计划回归A股的信息早在去年就已由有关部门透露，可以说近乎一条公开信息，瑞银集团旗下的资产管理机构、财富管理机构以及自营机构买入中国石油H股完全是一种市场行为，与瑞银证券担任中国石油A股承销商没有任何联系。没有任何监管条例规定：一家投资银行承担了一家公司在某国家或地区的IPO项目，其相关证券公司席位或者资产管理账户、自营账户就无权力在其他国家或地区的股票市场交易该公司的相关股票。

　　这位负责人还表示，瑞银集团旗下的机构之间建立了严格的“隔离墙”制度，投行部门与自营部门、资产管理部门没有共同利益关系，以避免内幕交易、市场操纵及其他类似非法行为的发生。

　　 　另据《上海证券报》26日报道，瑞银投资银行中国区负责人还提到，瑞银是全球最大的股票交易商，每八只股票中就有一只在瑞银交易。因此，买卖中国石油H股的瑞银客户当然占很大一部分。把这种正常交易归结为瑞银设局是不正确的，而且仅从交易数据得出结论是很不专业的。

　　25日某媒体的报道称，在瑞银证券担任中国石油A股发行的联合主承销商时，瑞银集团100%控股的资产管理公司、金融服务公司等十多家机构，早在中国石油A股招股说明书正式公布前就已联合“潜伏”于中国石油H股中，并在中国石油A股上市发行前后依次采用收集、拉升、减持、沽空手法，通过影响中国石油H股正股及相关权证价格大获其利。

　　该文指称瑞银在中国石油H股的交易中“涉嫌内幕交易”，并提及瑞银内部的“防火墙制度”存在历史污点。

　　今年10月末，中国石油以每股16.70元的价格发行40亿股A股。11月5日，中国石油A股在上海证券交易所挂牌，首日股价最高冲至48.62元，当日收于43.96元，但此后股价一路下跌，至12月18日收盘于29.24元。26日，中国石油A股收于31.25元。

　　中国石油此次A股发行上市的联合保荐人兼主承销商为中信证券股份有限公司、瑞银证券有限责任公司和中国国际金融有限公司。(《财经》网络版)

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