周四美股下跌较多，传媒解释是经济数字疲弱所致。我则倾向认为这是年尾收炉成交疲弱所致。这次圣诞升市来得有点出人意表，有点意外之财的味道，新年假期之前获利回吐乃非常正常。纽约证券交易所升跌比率为1:7.2，但近几天的成交实是偏低--纳斯达克指数市场交易基金(QQQQ)近15天交易额平均数是1.15亿股，周一成交是3.4千万股，周三是5.8千万股，周四是6.3千万股，成交稀少可见一斑。

　　昨天说的买卖动力仍见觑见:财务股被沽过不休，花旗©跌破30美元，农业股则被买过不停，Potash Corp of Saskatchewan(POT)破新高。看多一点仍是有牛有熊:中国概念大都下跌，指标股百度却上升;房屋股下跌，Fannie Mae(FNM)仍上升;波罗的海干货指数下跌，干货船股却反弹;科技股指数下跌1.75%，指标苹果(AAPL)一度新高，收市祇跌0.19%;香港国企偏软，地产股相对稳定--这是强弱悬殊的现像，强者越强，弱者越弱。

　　有关截至12月18日的期货未平仓合约数字，非商业性户口的纳斯达克指数空仓少了2千张，长仓少了1万6千张，净空仓张数是11万1千张，比上周少了2千张;商业性户口的纳指空仓多了12万6千张，长仓多了14万张，净长仓7万6千张，比上周多了1万6千张。盘路分布是非商业性户口的标普空仓大减，商业性户口长仓亦大减至中性，但非商业性户口仍有近26万张空仓，究竟谁是对手实是耐人寻味。我有点怀疑是有大买家在托市或打赌大市见底。

　　有关截至12月18日的十年期国库债券期货未平仓合约数字，非商业性户口(包括对冲基金)的十年美国库债券净长仓由上周的376,397减至292,990张;商业性户口(包括市场庄家的所谓醒目资金)的十年美国库债券净空仓则是214,495张，上周是295,145张，形势是投机盘在上周继续输钱，继续斩仓离场，未平仓合约遂告下跌。

　　周四公布的数字多是坏消息，例如上周的美按揭申请下跌7.6%--前周下跌20%、失业救济金申请又向上升、信心指数表面上升，但内里细分则是偏弱。债券应声反弹，然这并不等于消息全是坏的，股票全是坏的。