港股近一、两周上升，虽然成交不多，但指数扫高。市场仍存在很多不明朗因素，使新的一年年初股市潜在的波动更大。

　　美圣诞消费力弱料再减息

　　8月至今之次按事件，全球拆息抽高，即使近10个交易日均见回落放缓，一月之考验仍大。下周一港股只有半日市，下周二是元旦假期。下周美国将公布多个重要经济数据，例如下周三公布制造业数据，下周五公布服务业数据，失业率及非农业新增职位等。美经济通胀若急升，令经济大致稳定，反炒美国一月不减息，那么会引致美元反弹，股市压力更大；反之公布的数据差，通胀却上升，使经济形势更差，股市之形势亦可急转直下。不过，圣诞假期美国消费力弱，联储局减息机会仍大。但如通胀再升温，极不利大手减息。

　　昨日A股上升，但大方向是在人行加息及中央宏调下，使A股不易再持续上扬。企业盈利方面亦倾向放缓发展。油价及金价往上炒机会仍大。

　　明年一月及二月之投资气氛料有很大波动。由拆息以及央行息率取向、核心通胀、企业盈利、中东局势、商品及能源价等均不易全数掌握。且内地、美欧通胀高企，即使只持续三个月，明年6月过后回落，在不加息之下，通胀可能失控，更不利股市及美元资产。如果美元资产因‘滞胀’浮现而被抛售，港股之压力亦会很大。

　　入市策略宜平衡组合

　　美经济可能急促放缓，亦可能步入轻微之衰退期，所以极不利美股。美国只靠出口股，股市不可能维持在多月之高水平。全球股市在经济好，多国之出口强劲下处高位。退一步看，美股回下10％甚而15％也不为奇，亦反映经济放缓，企业盈利收缩的趋向。

　　一月入市策略，宜进一步平衡组合，减持国企股更为重要。本地地产股，相对上会有较佳之表现。