平安证券发表研究报告表示，啤酒行业的龙头公司在行业集中度上升过程中能够受益，但现阶段盈利能力的提升有限，该行维持对啤酒行业「中性」的评级。

　　报告表示，２００２年至今，啤酒行业市场集中度增加，但速度有所减缓，当前属于中(下)集中寡占阶段。在此阶段，市场竞争依然十分激烈，企业数目多，但已有所减少，已出现了个别具备规模实力、资本实力和品牌优势的企业。

　　报告表示，未来啤酒产量的增长将更多取决于居民最终消费的增长，和消费增长带来的消费结构的变化。预计未来啤酒行业的产量增长速度不太可能出现像９５年之前２０％以上的高增长，行业整体的增长速度维持在８－１５％的水平。

　　报告表示，对比美国成熟的啤酒市场，中美啤酒巨头企业的毛利率与净利润率之间存在巨大的反差，中国啤酒企业的费用率非常高，企业投入了大量的资金在营销和管理上，尤其国内行业龙头青岛啤酒(０１６８)(沪：６００６００)、燕京啤酒(深：０００７２９)投入了大量的资金在国内市场的扩张方面。

　　报告表示，内资啤酒企业的产能扩张将主要依靠新建产能，一些小规模的落后产能将遭淘汰。同时，随着经济一体化的深入，国内有一定市场势力、优势品牌和销售渠道的消费品企业的并购价值将享有越来越高的溢价。此外，产品结构在调整，步伐有所加快，行业盈利能力在改善。在奥运营销方面，青岛啤酒、燕京啤酒占有先机，策略上青岛更胜一筹。

　　该行认为，面对成本上涨的行业危机，寡头企业只是降低了盈利的增长速度，而小啤酒厂面对的则是生存问题，利润空间被大幅挤压，这样的行业生存环境将更加有利于行业的集成。

　　该行认为，寡头企业将更加看重成本上涨的行业集成机会，以抢占市场份额为第一战略目标，加速市场的集中，而不是提高价格增加利润的短期利益。对寡头企业青岛啤酒、雪花啤酒、燕京啤酒来说，短期盈利能力会受到费用增加的侵蚀，大幅提升的可能性不大，业绩的提升将主要来至于新增的产能和市场占有率的上升。预计未来国内啤酒市场将形成全国性寡头垄断与区域、地方垄断相结合的格局。