内地热议已久的黄金期货于上周三(９日)在上海期货交易所上市，开市仅一日，上海期金的交易量即与辛苦经营４０年的东京黄金期货市场看齐。６月到期的期金价格，更一度创出近千美元一盎司的天价，甚至带动国际现货金单日劲升２０美元。内地期货商以「理性、合乎预期」来形容火爆的市场，更深信上海势将与纽约及伦敦鼎足而三，拥有全球黄金定价权。不过无法分享盛筵的国际金商却大呼「疯狂」。当天，上海６月期金以２２３元报收，折合约９５５美元一盎司，较同时段现货金高水约７０美元，亦较同期芝加哥ＣＯＭＥＸ期金的９０３美元，溢价约６％。

　　国内推出了黄金期指后，必为日后股指期货的推出带来重要参考。笔者虽然相信黄金还有不少的增长空间，年底前更或可上穿１０００美元。但观乎首天的疯狂情况，笔者认为当中包括不少「水份」，由于中国人对于黄金保值之说深信不疑，加上国内现时通胀肆虐，故对于黄金相关的任何投资也会蜂拥而上。有鉴于此，中央有必要在股指期货推出前再慎重的铺排一番，否则若这等热量带往股市，不论是升是跌，其震荡力恐怕深不可测。

　　＊布殊本月２８日公布国情咨文＊

　　另一边厢，《华尔街日报》上周三报道，美国布殊政府正考虑向美国纳税人每人退税５００美元及向企业提供税务优惠以刺激消费及投资。同时修订税务条例，让企业购买器材的投资花费大部分可获扣税。预料布殊在１月２８日(周一)发表国情咨文前，将会把有关刺激经济政策准备妥当。笔者认为，虽然这种开仓派米的手法或酗@时凑效，但其核心问题即次按资产恶化及信货收紧等绐终未能解决。而且，国库被掏挖一空，现在还想打肿面孔充胖子，那下一届美国总统拿什么来作改变？长远来说，这个政策真的好吗？

　　港股方面，恒指及国指昨天(１４日)继续受压，恒指收报２６４６８点，下跌３９８点；国指收报１５４８０点，挫３５３点，成交额为１０９７亿元。笔者早在上月底已看淡１月股市表现，果然恒指年头至今跌幅已累积超过１３００点，真是「乌鸦口」！至于今周焦点肯定将会放在多间美国巨企公布去年第四季的业绩及多项重要济数据上。现时投资气氛薄弱，投资者入市时必须「非常」审慎，农历年前也不要奢望会有大型反弹。(晋裕环球资产管理投资研究部联席董事　林伟雄)