==本文导读==

　　港股连跌3日，跌幅累积1,147点。国指昨跌353点，报15,480点。港股踏入08年后走势反覆偏软，恒生指数连续两周下挫，累积跌幅945点，跌破27000点，也跌破100天移动平均线。美国次按问题演化成信贷危机，楼市下跌演化成经齐衰退。内地经济过热引来宏观调控政策，粮食生产供不应求变成通货膨涨，这些问题皆令人担忧。

　　美国次按信贷问题及内地宏观调控成为影响港股表现的两大因素。自07年11月以来恒生指数已跌近6000点，每次恒生指数反弹至12月时的高位，即三万点时都因这两个负面因素而下跌，港股走势是拾级而下，正处大调整期。

　　上星期五道指更急挫246点，美国经济数据疲弱，衰退从楼市拓展至信用卡消费，美国运通发盈利警告，股价急挫一成。纽约时报报道美林次按亏损高达150亿美元，花旗及美林要多次找主权基金注资。

　　对于今个月美国减息的幅度预期，市场调查指，美国减息半厘的机会已达100%，减息0.75%的机会亦上升至44%。

　　郭沛金融投资研究部主管郭家耀相信，联储局息减息50点子的机会较大。他又指，美国本周将公布连串经济数据，加上金融机构陆续公布业绩，大市观望气氛浓厚，预期恒指将在26,000至28,000之间上落，国指则有机会下试15,000点。

　　昨日早盘，港股未受上周五美国股市大跌影响，反而憧憬美国大幅减息而高开152点。但午后沽压加剧，恒指跌穿26500点，恒生指数以近全日低位收市，中资股领跌。分析人士认为，从昨日港股的表现来看，目前投资者的持股信心已经出现明显的松动。

　　昨日港股市场应该说出现了一些利好，加之前期中资电讯股重组和近期美国或大幅减息等利好，港股应该大涨才对，但伴随而来的是跌势的延续，究竟是谁在撤离战场，港股的流动性为什么会突然萎缩？后市是否还有机会？在目前这个关键阶段，投资者心中充满了疑惑。

　　流动性的紧缩对港股的影响有多大？国际资金的撤离自然会拖累香港股市，但是内资涌入香港又将给其带来流动性支撑。而与此同时，港股特别是H股自身又保持着相当的成长性，这将给股价带来业绩支撑。以上观点，几乎是所有研究报告的基础，也是看好港股的最大理由。而从历史来看，在一个流动性支撑的全球市场下，若流动性的趋势发生改变，最终没有一个股市能够摆脱下跌的命运。目前要确定的是，流动性是否就此改向，美元什么时候由贬转升，当这两个关键因素发生变化时，也就是股市加速向下的时候。

　　【大势分析】

　　1.日内走势

　　恒指今早有望跟随美股反弹(本页)

　　2.市场分析

　　港股连跌三日后或藉外围反弹

　　农历年前勿奢望大反弹

　　市场气氛逆转　内房股内银股续整固

　　技术形态不太差劲　大户趁减息前先震仓

　　港股反覆跌反弹是短暂

　　面临两大不明朗因素　中短期或会下试25000点

　　3日跌1100点　港股续寻底？

　　投资气氛审慎　中电信受惠重组可留意

　　港股走势疲弱　招行享高估值

　　美经济面临衰退威胁，买入“东航”守到“三通”

　　第一站目标24000点，跌到此再作打算！

　　短期内主要还是以观望为主！

　　当两关键因素变化时，就是股市加速向下的时候

　　恒指今早有望跟随美股反弹

　　美股周一晚三大指数均反弹逾1%，有望带动今早港股亦跟随回升，市场人士估计恒指早段在地产股及中移动(0941)带动下将重上26800-26900点水平。

　　申银万国联席董事郑家华表示，美股周一晚受多项因素带动回升，包括经济增长放缓、金融机构大幅撇账等负面因素已经反映，美股在连跌多个交易日亦出现技术性反弹。他估计今天恒指将会跟随美股反弹至268002-26900点间，其中中移动(0941)近期股价低残，另外地产股料受惠月底联储局减息，估计将成为带动港股今天上升主力。

　　不过，郑家华指出，中资银行股料暂只会有反弹，不要寄望会有大升幅，市场仍关注恒指能否力守26000点支持，但主权基金相继入股美国金融股，料亦为市场带来正面消息。(汇港通讯)