美国花旗银行录得史上最大的季度亏损，事件令美股道指重挫２７７点，今早(１６日)恒指亦一度跌逾千点，港股气氛甚差。在通街喊见恒指快见２１０００点之时，我们应是买货还是沽货？

　　笔者认为在股市上赢钱不在乎高沽低捞，而低捞之时市况现象一定很差(否则就不会是低了)，笔者本人今天将大举入市，捞底目标是跌幅大的香港地产股为主。

　　＊吸纳香港地产股时机到＊

　　投资者应该要问自己一问，究竟美国花旗银行的大亏损，会影响到你阁下所持有股票公司之实质业务吗？如你所持的是收租地产股，该公司的租金收入未来是否会减少？如你所持的是油股，油公司的收益会否受损？若你所持的公路股，难道花旗银行的亏损会令中国的汽车流量减少了？

　　对冲基金比散户优胜的条件是接收外围信息的渠道比散户快及准确。例如他们比散户更早知道花旗银行预估的撇帐额是多少，预早知道美国１月３０日减息半厘的机会率是多少，故在预期跌市前先行沽空。但投资者必须明白对冲基金先行沽货后必须要在低位平仓才可能赚到钱，他们也要冒一定的风险若在低位失去平仓机会时，时间一长可能会反胜为败。

　　对冲机会近年一直以１５０天至２００天移动平均线作为低位入市之目标区域，未来一周的２００天线约在２４３００点至２４４００点附近，此区域亦是一些长期投资者之理想入市位，笔者建议在此水平之前可分阶段入货。

　　美股在昨天收市后的延长交易时段中，大蓝筹股英格尔芯片、微软及苹果计算机分别再跌１４．１％、３．２％及３．５％，故对冲基金未必会在今天完全平掉淡仓，最有可能是待今晚美股再下一城时，明天才慢慢的趁低吸纳，平掉过去半个月来的沽空策略。(恒丰证券研究部董事　林家亨)