农业是中国经济不可缺少的一环，占国内生产总值及整体劳动力的比例分别约为12.5%及45%。主要农作物包括大米、小麦、谷物、水果、以及渔业产品及牲畜。中国的农业产业极度分散，拥有众多小型农户，这表示在全国的2.4亿名务农者当中，只有少数能享受规模经济。许多农户都缺乏效率地或甚至少用农业机械。此外，中国的农业基建依然脆弱，农民的收入增长并不稳定。

　　与此同时，由于中国人口不断膨胀、人均收入持续上升，以及生物燃料需求旺盛等因素影响，因此粮食需求的增长造成前所未见的社会不安。供应方面亦受威胁，皆因受城市化步伐急速、缺乏足够水源及气候变化影响，可耕土地日渐减少。

　　食物链的结构性失衡的负面影响形成重大的价格压力以及日益升温的通货膨胀。受食品价格同期劲升18.2%带动，去年11月中国通胀率创下6.9%的11年新高，较10月份上升0.4个百分点。2007年油菜、猪肉、鸡蛋及大米的价格分别涨升52.4%、51.7%、8.6%及4.2%，如此程度的升幅对个别居民有深切影响，因为工资的增长不能赶上价格的上升。

　　过去几年中国政府制定连串扶持农业的政策，例如给予农民税务优惠、补贴主要农产品、鼓励银行延续个别农企的优惠贷款，以及改善农村的灌溉及供水。为了确保国内的食品供应及价格稳定，国务院批准对57类原粮及其制粉产品征收5-25%出口暂定关税，由2008年1月1日起生效。出口到本港、澳门及台湾的有关产品则毋须缴税。

　　展望未来，一个协调上游生产商及下游加工商的高效率中央系统正在发展中，这将是中国农业能否成功发展的关键。在政府资助、联营与合营企业的组成、并购活动，以及现代化耕种技术等各项有利条件支持下，中央系统化应有助消除食物链失衡的负面影响。

　　本港上市农业股中，我们钟情超大现代(0682.HK,$9.16,买入)及中国绿色食品(0904.HK,$8.80,买入)。在国内需求不断增长之下，能够有效控制上游(原材料及供应成本)及下游业务(战略性的品牌管理及定价)的农企具有宏大的增长潜质。分析员:左国光