中国房地产行业：综合景气度不变

　　2007年以来受惠经济的蓬勃发展和内地股市的大牛市，人均可支配收入和财富收入大幅增加，另外城镇化进程也在不断加快，这些良好的基本因素将支持房地产行业的长期需求；而短期内因人口红利及通货膨胀压力存在，大中城市的房产仍然具备投资价值。

　　政府主导的房地产宏观调控，旨在防止房价过快增长给经济稳定和社会稳定带来的危害，即要求房地产行业在增大商品房供应量的同时，还要扩大廉租房、经适房的覆盖比例，逐渐建立起多层次的住房体系。结构的调整及优化会使得商业性质的房地产板块更加健康，从而获得更加长足的发展。分析员:邬娟 (大福证券)

　　中信"仰视"万科63.30元的看多逻辑

　　1月15日,沉寂多时的中粮地产(000031.SZ)突然发力,早盘一度接近涨停,引领半数地产企业翻红。

　　在愈发严厉的地产调控下,这已不是地产板块第一次异动。

　　某位手握重金的基金经理告诉记者,这段时间部分基金正加仓地产股。2007年、2008年较确定的高盈利及超跌的人气是机构青睐的要因。

　　资本市场的口味似乎与房产实体层面的种种变化不太协调。据媒体报道,全国各主要城市房产销量均大幅萎缩,房价似乎出现了拐点的徵兆。

　　"(地产)这轮行情我看只是一个小反弹,能否持续,房价是关键。"深圳一位重仓地产的基金经理认为。

　　悄然启动

　　深圳一位基金经理表示,部分龙头企业2007年与2008年业绩较好是支持地产的最重要原因。这种观点在公募基金行业中颇成共识。

　　2008年1月10日,信达澳银基金公司的投资总监曾绍雄在接受媒体采访时表示,地产未来的利润增长板上钉钉,现在的位置从利润增长的角度来讲可能有低估。

　　在机构名册中,地产板块铁定位列当前低估板块中的前三位。

　　此外,当前处於政策调控的真空期,这也是部分基金选择增仓地产的原因之一。

　　於是,这就直接导致了不少前段时间仓位较低的基金,现在进行小幅加仓。

　　从2007年12月下旬开始,地产龙头重拾升势。"保招万金"四大金刚中涨幅最大的保利地产(600048.SH)从最低点上涨已经超过30%。

　　看多逻辑

　　据深圳的基金经理介绍,管理层对目前基金买股票有严格的监控,买卖股票需要有研究报告做支持,一不留神就可能引来管理层的提醒。

　　而在2007年末,各方投资机构接连出具看多房产的报告,无疑给基金经理的操作提供最好的注脚。

　　各大投行看多房产理由主要有两点。

　　一是土地的需求远远大於供给,而市场面临著资金泛滥的局面。

　　某位研究人士认为,中国面临人多地少,粮食必须基本自给现状。由此,政府制定了2020年18亿亩耕地的政策红线。

　　这就意味著,在未来的14年时间里,中国年均可以减少的耕地面积仅为200万亩。如果按照2006年城市人口密度估算,每年需要新增314万亩城市建设用地,用地缺口高达114万亩。但是反过来,涌进城市的人口却丝毫没有减少,在人民币升值的预期下,大量海外热钱和本土资金一拥而上,这助推了房价的进一步走高。

　　二是尽管政策冷风频吹,但实力开发商借助资本市场的力量,已经颇具实力,行业的收购兼并有利於龙头企业做强做大。

　　中信证券房地产行业首席分析师王德勇认为,目前的房地产市场,依然充斥著大量的中小企业,而在政策调控之下,收购兼并已经出现,拥有现金流优势的龙头企业可以强者越强。

　　2007年10月,万科地产以24亿元的价格收购了浦东超级大盘"地杰国际城"近50%的股份,这也是万科在二级市场收购的又一力作。

　　王德勇认为,随著调控的深入和调控效果的显现,激动人心的收购兼并或许会很快出现,产业整合后的公司将更有吸引力。

　　对於地产龙头万科A,王德勇颇为乐观,他预计公司在2007年、2008年的每股盈利为0.68元和1.40元,而目标价格定为63.30元,相当於2008年21倍的市盈率。

　　他认为,最近几个月,由於政策的频繁出台,地产板块的下调比较充分。多重利空后,股价被市场低估,是长线投资者进场的良机。