去年的大调整，我两次定下大撤退点。结果两次就恰恰在大撤退点之上不远处出现V型反弹。昨日，恒指也恰恰在我定下的大撤退点24000点之上出现V型反弹。那也就是说，持续了4年多的牛市至今仍不能说已经结束。我们依然在观察这一个反弹浪能不能突破上一浪的高点。

　　这几天，我收到很多求救电邮。多是问我在高价时买入的股票，现在该怎么办？

　　我的确不容易回答这一类问题。因为对我来说，我手上的股票多是低价买入的。心态自然不同。我自然也明白高价买股之后，面对股价大幅度下跌时的压力。这就是为什么去年我几乎将去年才第一次买入的股票在10月底几乎全部清理掉的原因。当时这么做的目的，就是要降低自己的压力。

　　现在我仍然持有不少股票，但是已经完全没有压力，就算恒指跌破我定下的大撤退线，我也只会卖掉其中一半，从原本40％的现金，60％的股票，变成70％现金，30％股票。这最后30％的股票，我10年内都不会卖。其中有些股票，比如汇控已经陪伴我17年了，而长实更陪了我20年。

　　投资股票，我一再强调情商的重要性。心理素质往往决定你赔钱或者赚钱。固然，有些分析员本事很强，能预测到短期走势。但是，世界上绝对没有一个人有能力百分百得每一次都预测准确。此外，有了预测之后，你又有多大信心？预测错了怎么办？许多分析员都会教你“止损”。可是，“止损”行为本身就是一项很考验心理素质的事情。

　　以昨日为例，我实在太幸运。恒指在24000点之上反弹。如果恒指跌至23900点才反弹，相信我已经在23900点左右卖掉一半的股票。

　　卖错了怎么办？这才是真正的问题。这不仅仅是心理素质问题，而是自己可能不再相信自己的判断。

　　我经常强调在市场动荡的时候，最重要的事情是镇定。只有镇定才能理智分析。前天我提到经营Esprit 服饰的思捷，昨日不负我期望，成为蓝筹股中升势之首。思捷主要做德国生意，赚的是欧元。欧元在升值，思捷的业绩不可能差。

　　在大跌市中，有钱，有胆量才可以博反弹，但必须小心。最不应该做的就是通过“补仓”来博反弹。你的如意算盘是，之前10元买入的股票，跌到8元时再买，那么平均股价变成了9元，只要股票涨1元就可以弥补之前的损失。这其实是一种非常危险的做法。(作者为香港城市大学MBA课程主任)