美国经济面对衰退，次按问题挥之不去，美国投资银行纷纷宣布严重亏损，科技股业绩亦逊于预期，致使美股暴跌。受其影响，全球股市也跟随滑落，港股上周已出现恐慌性抛售。内地加大宏调力度，中资股备受沽压。恒生指数上周最高见27142点，一度低见23957点才企稳反弹，一周之内波幅超过3000点。

　　恒指上周最后收报25202点，全周大幅下挫1665点，跌幅6.2%。沽盘涌现，致使成交上升，日均成交金额达1283亿港元，较前周增加7%。各分类指数之中，中资股跌幅颇重，国企及红筹股分别大跌8%及9.3%。金融股及地产股亦分别下滑4.9%及5.6%。蓝筹股中，跌幅超逾16%的股份有中海油及招商局国际。

　　恒指已在上周两次下试24000点支持，港股跌势过急，已呈极度超卖，正酝酿反弹。短期可以考虑吸纳以下优质股博取反弹，包括：国寿、中电、煤气、长实、新地、中石油、中海油、中国神华、中国海外、中移动、中电信、网通、联想、宁沪高速及浙江沪杭甬。大市短期有望回升至27000点之阻力区，但在第一季度下试250天移动平均线的机会依然存在。

　　恒指在第一季度会否跌破250天移动平均线，将取决于投资者对美国和中国经济的看法。首先，美林及花旗集团等大型金融机构，上周先后宣布去年第四季度重大亏损，为次按作出的相关减值拨备，均远超预期。联储局主席伯南克上周四表示，美国经济情况恶化，信贷供应短缺，他估计次按问题至今已造成高达1000亿美元损失，预料数字还会上升。布什政府即将推出短期措施刺激经济，而联储局亦会实施减息来配合。美国面对的经济问题非常严峻，信贷紧张，投资者必然采取更保守的投资策略，大户基金不断减持，港股也难独善其身。

　　另外，内地通胀高居不下，中央实行控制物价措施，多种食品实行申报和调价备案制度，香港上市的内地相关企业上周也应声下挫。人行宣布将银行存款准备金率再调升0.5个百分点至15%，若再调升，中资银行股的贷款增长必然大幅放缓，预期金融股将承受庞大沽压。表面看来，目前香港经济环境稳定，卖地成绩理想，楼宇落成量偏低。香港07年10至12月季度失业率降至3.4%，为10年来最低水平，香港楼市应可向好。不过，内地不断抽紧银根及加强宏调措施，将减少来港购买物业的资金，这是一个隐忧。当然，美国经济衰退，外围经济下滑，香港的出口和转口将首当其冲。

　　新股方面，今年打头阵的新股面对大市急挫，部分已调低招股价及缩小集资规模。上周五有新福港、昌盛中国及茂业开始公开招股，其中昌盛将集资规模减半。本周一招股的阳光能源将招股价下调一成，集资额亦减少16%至17.24亿港元。现时市况不稳，投资者采取审慎态度，相信今年上半年的新股再难掀起认购热潮。

　　恒生指数上周收报25202点，全周大幅下挫1665点，跌幅6.2%。