＝＝本文导读＝＝

　　国航“善意”提亲　东航如何招架？(本页)

　　中航入股东航方案昨晚现身

　　中航：与东航合作每年带来50亿协同效应

　　中航提出认购东航股权和战略合作建议简评

　　业内人士看好中航东航合作 东航如何决策成关键

　　东航母公司指中航方案不正式兼无诚意

　　中航集团果然践诺，向东方航空(0670-HK)(600115-CN)提亲了，也许是国泰航空(0293-HK)幕后参与的成果，新方案较之前的增加了不少「善意」，当然改变不了「抢亲」的事实，但最少不要摆出一幅「王老虎」恶形恶相。

　　反观东航一方毫无进步，仍然是大打「口水仗」，抓小放大地在细枝末节上造文章，例如指中航的方案与1月7日的不同，又质疑中航递交信函的方式、程序和法定手续的完备性，甚至质疑递交信函的中航有限的秘书李万杰，未能出示该公司董事会或董事长的授权委托书。

　　东航这种回应方法，只会令投资者反感。投资者最关心的是大局，而非这等细枝末节，中航集团是国资委辖下151户中央企业之一，这宗交易又是全球瞩目的世纪并购案，任凭这个李万杰吃了豹子胆，都不敢在未经授权下提出新方案。东航之前质疑中航会否在两周内提出新方案，笔者已预言中航不会不提，现在新方案经过优化，东航只是一味质疑，而没有从股东利益角度提出更佳方案，只能继续处於下风。

　　中航提出不入股的建议，为新加坡航空保留了入股的空间，如果新航愿意提高入股价由3.8元至5元以上，新局面将是东航集团仍然是大股东，新航为二股东，中航为三股东，三方以东航为主导，合作开拓上海市场。不过要「一女事二夫」，三角恋人同处一室，谈何容易？

　　现时球在新航这边，新航如果要抢占上海这个航空枢纽，便要加价，最少要加至5元以上，同时要详细说明新航与东航合作，有甚么具体的协同效应？要有量化利益数字(当然，甚么50亿、100亿的协同效应，都是顾问说了算的数字游戏。)更重要的是解释何以新航并购维珍航空及新西兰航空，成绩强差人意，这是中航攻击「东新恋」的杀著，新航必须「见招拆招」。

　　另外东航应该尽快放下淡马锡这个「负资产」，「东新恋」加入淡马锡，只是因为新航要避开召开股东会议决入股东航。但今天「主权基金」被视为「入侵者」，淡马锡较早时狂沽中资股触怒了一些内地投资者，美国国会议员企图阻挠「主权基金」「入侵」美国公司，也激起内地投资者的民族情绪，认为别人把门关上，我们不应中门大开。新航入股东航尚且受到质疑，淡马锡在此时此刻入股，更是Mission Impossible。

　　东航最终嫁给谁，只能是「父母之命、媒妁之言」。笔者所谓的父母并非董事长李丰华口中的国资委，而是所有大小股东，不管是中航方案还是新航方案，均需股东会投票者三分二支持，所谓媒妁之言是独立委员会的报告，这份报告会相对地中立(只是相对)地为股东分析不同方案的利弊，为股东决定作出建议。

　　从飞机乘客的角度来看，笔者的看法仍然是本栏去年9月27日的标题「新航应加价并东航」，但从东航的股东角度看来，对於中航及新航两个对象，A股投资者和H股投资者的态度有颇大分歧。

　　在1月8日的股东会上，东航的A股股东及H股股东，分别以94.04%及77.61%的大比数，否决东新方案。会上东航集团不能投票，H股股东扣除中航，其实反对的不多，但A股股东倾向则十分明显。父亲和母亲的看法不同，吵吵闹闹又一年，拖拖拉拉又两年，会否有一天东航已人老珠黄，两家都不要？(财华社 罗绮萍)