直到前不久，亚洲股票市场的投资人一直痴迷于一种“脱钩”理论：认为亚洲经济能够免受美国衰退的影响。本周的股价大跌使MSCI新兴亚洲指数从去年10月的高位上下跌了25%。这表明，投资人改变了想法、但事实是，亚洲市场未能摆脱奏国的影。响并不一定意味着。亚洲经济也”会步美国经济的后尘而一路下行。

　　 应当说“脱钩”一词用词不当。更恰当的说法应当是、亚洲此次受到的损害会比此前受美国经济衰退影响受到的损害。得多。－。

　　 能够使人更加乐观的主要原因是，内需(包括消费支出和投资)保持强劲的可能性极大而且政府拥有更大的灵活性。去年，尽管美国的进口减缓，但随着内需加速憎长，大部分亚洲经济体仍实现了更炔的增长速度。以马来西亚为例：虽然对美国的出曰迅速减少，但其GDP增速却从2006年底的5.7%上升到2007年第三季度的6.7%。”

　　 不同于人们通常认为的2001年亚洲经济衰退主要是由出口滑坡导致，巴克莱资金公司的彼得·雷德沃德认为，投资的减少在上一次衰退中起到了更大的作用。当时，公司债务过高，生产能力过剩，特别是在电子产品领域，而这一领域正是美国衰退的核心领域。今天，公司的状况要好得多、整个地区的生产能力利用率极赢；除中国外，投资在GDP中所占份额处于历史低位；公司的资产负债表更加好看；实际利率处于低位。这一切使公司不太可能像2001年那样大幅削减投资。

　　 东亚的宏观基本面也更为健康。大量外汇储备使各国经受海外仲击的能力更强。财政处于盈余状态或基本保持平衡,这使得政策制订者们有更大的空间利用财政刺激手段支持增长.

　　 因此，即使亚洲的出日不能完全免受美国的影响，亚洲的经济也不会受到从前那样大的损害。经济脱钩并不是一个神话。