京华山一相信大唐发电(简称大唐)在上游业务进行的大量垂直整合有助其在长期内纾缓煤价攀升的风险。同时，随着旗下四座新煤矿将在2011年全面投产(总年产量预计可达6,700 万吨)，公司对现货煤价波动的免疫力将远胜其它内地独立电厂。此外，将于2010年全面投产的煤转聚丙烯项目亦可为大唐创造不俗的盈利。因此，京华山一看好该股的长期前景。维持买入评级，目标价7.00港元。

　　 煤矿投资有助纾缓煤价上升的影响。大唐旗下四座新煤矿将在2011年全面投产，合计可为公司贡献6,700万吨煤，占公司每年煤炭消耗量约65%。京华山一估计这四座煤矿的平均煤炭成本为每吨200元人民币，远较大唐的340元人民币为低。因此，这四座煤矿的全面投产可能为大唐每年节省约60亿元人民币的成本，据京华山一估计可令公司每股盈利提升0.22 港元。

　　 煤转聚丙烯项目将产生巨大价值。即使是根据京华山一最保守的预测(假设该项目的动态投资额为162 亿元人民币，而以每桶40美元的原油价格计算，聚丙烯的市场售价为每吨9,690元人民币)，该项目仍显示出强大的盈利能力及不俗的内部回报率(至少15%)，远胜电力业务。京华山一预计该项目在2010年全面投产可令公司每股盈利提升0.09港元。

　　 维持买入评级，目标价7.00港元。京华山一将大唐07至09年度盈利预测分别调低15%、20%及16%，基于以下假设：

　　 (1)煤价在08及09年大幅上扬10%及7%；

　　 (2)电价在08年上半年遭冻结，且08年下半年亦未必可获解冻；

　　 (3)受近期煤炭供应短缺的影响，08年利用率下挫1.3%，并在09年进一步下挫1.5%。该股现价相等于07年度市盈率15.1 倍，显示07 至09年度每股盈利的平均复合增长率为13%。目标价7.0港元，较资产净值折让20%，相等于08年度市盈率19.1倍及市账率2.3倍。维持买入评级。