投资银行瑞信昨日指出，面对内地及美国经济增长放缓，本港企业盈利增长动力亦减，并指港股去年20倍的市盈率已见顶，恒指今年目标价为27,100点；内地股市则会有沽压，上海A股指数年底前将再下跌20%至4,000点。

　　外围放缓影响企业盈利

　　瑞信股票研究部董事总经理林鸿楷表示，将恒生指数今年合理水平由30,000点下调至27,100点，主要因为内地及美国经济增长放缓，将令本港企业盈利增幅由去年的26%放缓至今年的12%。不过他认为，近期港股跌势属过度调整，不排除港股会有较大幅度的反弹。

　　减息恐令资金流出本港

　　林鸿楷又指，现金流成为现时影响港股的重要因素，美国减息后资金未必流入香港，反而流出，现阶段只看内地有否资金流入，才能带动港股发展。

　　他预期，能转通胀为盈利的股份将有更好的表现，如基建股、公用股及零售股等。该行首选多只股份包括中电(0002)、希慎(0014)、港铁(0066)、新创建(0659)及莎莎(0178)。

　　低息效应楼价可再升12%

　　瑞信估计今年本港楼市会继续造好，楼价会再升10%至12%，但吁投资者不要太兴奋，楼价主要由低利率所带动，而收入水平并未能追上楼价升幅，估计大众化楼宇表现会较佳。该行又估计，今年香港通胀会达5.1%。

　　内地股市方面，瑞信指，受到美国经济快速下滑，及雪灾打击经济表现，市场正预期中国宏调力度将减慢，亦会放松对内银的信贷增长控制，料对一些大型规模及具有充裕流动资金的内地银行有利。相反，规模较细的内银则会受制于存款准备金率的上调，再加上较弱的存款基础，即使信贷控制放松亦难以积极进行借贷。　　

　　宏调料松手利好内银股

　　因此该行较看好大型内银股，例如工行(1398)及中行(3988)，均予其「增持」评级，目标价分别为5.77元及3.93元；而整体内银股的评级亦为「增持」。

　　瑞信董事总经理陈昌华指出，上海A股即使经过近期调整市盈率仍过高，今年或回落至4,000点水平亦不足为奇，而保险股因投资收入减少，前景看淡。