恒生指数即使在刚过去的一个星期，仍出现累计上升113.91点或0.6%，并延续前周经多番争持后，仍能累计上升282.5点或1.4%的佳态，惟美股受到房地产市况趋扁而全面走低，港市则弹后于高位反覆牛皮争持，短线似存较大整固压力，守上周末段支持位20600，始有望聚量挑战20971。

　　美三大指数均跌

　　受到汇丰控股(005)及豪宅建造发展商Toll Brothers先后发出预警的困扰，华尔街投资者在上星期末段交易开始对房地产现状，及未来发展前景流露出日益浓厚的忧疑情绪，花旗集团、摩根大通等一众银行股更扩大跌幅到1%至2%，National wide Finan-cial，亦发出贷款呆坏帐有增加倾向的警告，使道琼斯指数亦扩大跌幅至56.8点，报收12580.83，标准普尔指数则跌10.25点而报收1438.06；美光因估计晶片价格会下调30%至40%急挫，并拖累英特尔亦跌1.5%，纳斯达克指数走低28.85点，收2459.82。

　　尤其值得注视者：汇控在上周四所发布的最新通告指出：‘美国楼市放缓，反映当地次级按揭市场，拖欠贷款速度加快，近期有关现象已加快出现，客户还款速度减慢，再加上未来重订按揭利率，会加剧今后的拖欠情况。’该集团发出预警的同时，更强调‘按揭业务相关的减值准备，会较市场预期为高’，即要采取相应行动以应变。按照11个市场分析员较早前接受调查所作出的估计，汇控去年的按揭业务相关减值准备和拨备约为88亿美元，而汇控在声明中表示，由于美国楼市加快放缓和带来影响，估计集团拨备较市场预期高出20%，拨备数额或达105.6亿美元，乃汇控连日节节走低之因。

　　提早减息利股市

　　华尔街的投资者所流露的新忧，并非没有道理，即美国房地产市道一旦稍为加剧转坏的速度，会产生多方负面影响，包括：(甲)房地产发展商的经营及回报明显收缩；(乙)银行业特别是专营楼宇按揭贷款的金融机构的信贷素质恶化，甚至会出现较往常为多的呆坏帐，需要如汇控的汇丰金融般增加拨备；(丙)楼市泡沫爆破，会产生负面的心理或实质财富效应，削弱消费者购物消费情绪，和使银行业收紧信贷尺度。

　　但美国楼市的问题早为当地财经人士甚至政府官员深为关注，否则伯南克在继任主席职位后便一直不让联邦储备银行调整利率结构，并强调要端视数据显经济发展状况，始定行止了。要是房地产市道果真响起警号，而此举使发展商、银行甚或消费等行业皆蒙上阴影，相信央行会提前减息，以稳定楼市甚而整体经济基调。这对美股、港市同样会产生稳定良性作用。

　　后市视乎蓝筹业绩

　　香港还密切地受到内地因素的影响，并尤以上海和深圳股市的变异为然。即使深、沪两市备受境内、外论者关注是否已呈泡沫，惟是中央财金部委显然未有意思采取行政手段和强硬措拖作出干预，并可自两市未为纷纭‘严打’意见和揣测冲击过甚，便见一斑。只要一众上市公司尤其是蓝筹股陆续发布的业绩普见理想，恒生指数力破1月24日所创的20971历史高位，也就是指日可待。以近期升浪累升1900至1600点计，可量度升幅或为21600至21800区域；即使美股受楼市转坏拖累，只要情况不太恶化，料港市短线的支持区间仍为20409至20600。