港股鼠年首日黑开黑收，跌854点，23000点失守，这是港股12年来首次未能开出红盘。一般来说，红盘黑盘只是一种意头，对投资者心理虽有所影响，对后市甚至全年股市走势却无决定性作用。但港股鼠年首日黑盘的确并非吉兆，因为它是受美国次按危机未见底所拖累，而且次按危机的骨牌效应将不断显现，港股不可能独善其身。但也要看到，较之1997年的金融风暴，香港现在已具备更好的基础应对外围冲击，因此鼠年市况波动，有危亦有机，投资者最重要是处危不乱，小心审慎，灵活变通。

　　猪年港股已是第11年开出红盘，但过去11年中，全年能以红盘收市只有6次。而过往鼠年港股表现均不俗，例如在96年恆指上升18%；84年升30%；72年升幅更达2.32倍。因此，农曆新年后的红盘或黑盘，并不意味港股全年表现与此挂钩。但今年鼠年的黑盘，却似乎是美国次按危机继续扩大的第一张骨牌。随着共有10,000亿美元的次按危机不断爆发，高达9,150亿的美国信用卡债将引发下一波金融核爆炸。和信用卡一样，汽车贷款、教育贷款、企业债等美国信贷市场，同样出现了恶化迹象。信贷危机的骨牌效应日渐显现，全球股市已成为骨牌场。由于金融全球化，港股难免成为其中的一张骨牌。

　　在三个多月前，当港股飙升至31,638点历史纪录的时候，儘管美国次按危机已经不断爆发，但市场仍然充满信心。惟美国经济一踏入2008年，几乎在极短的时间内变得更坏，美股危机立即蔓延到港股。猪年年尾港股受美股下跌拖累，长假前半日市大插逾1,300点「收炉」。上周五于美国预託证券(ADR)上市的港股下跌逾2 %，又令港股鼠年首日黑开黑收。事实说明，美国经济早已山雨欲来，一有风吹草动，美股即时可以表演「跳崖」，拖累港股「插水」。

　　金管局总裁任志刚不久前表示， 展望2008年投资环境困难，次按危机可能引发信贷危机，市场情绪不排除再度转坏，出现「世界末日」心态，他呼吁投资者不一定要在贪婪与恐惧两个极端中选择。在1933年美国经济最黑暗的时候，罗斯福也指出「最恐惧的是恐惧本身」。因此，儘管港股鼠年首日黑开黑收，儘管次按危机的骨牌效应日渐显现，有长远眼光的投资者仍应处危不乱。

　　较之1997年的金融风暴，香港现在已具备更好的基础应对外围的冲击。由于港股市场多数上市公司业绩理想，在估值上构成对港股的支持，加上中国内地灾后重建，经济持续增长，也利好香港经济和股市。因此，次按危机对港股的冲击不会长久，次按危机的骨牌效应亦会在港股市场逐渐减弱。港股中长期前景仍然正面，着眼长期的价值投资者，必能渡过危机，得到合理的回报。(文汇社评)