上周四美国联储局局长伯南克在参议院银行委员会听证演说上表示，美国金融状况持续恶化，决策官员已准备好如有需要，会进一步降低利率。虽然利率在过去5个月已下降了2.25厘；但伯南克承认纵使联储局积极减息，金融动荡令信用成本更高，也更难获得信贷。

　　以上伯南克所言，其实早在07年10月22日本栏有详尽解释。内文有解释到美国即使短期急剧降息，但并不表示置业者更容易获得借贷，由于各银行对按揭借贷和银行间互相拆借转趋紧张，新置业者或到期重订按揭者皆更难取得信贷，而且比以往支付更高成本去获得贷款，文章的结论是‘一叶知秋，美国难脱滞胀’。

　　房地产萎缩投资者恐惧

　　上周四伯南克之言令当日美股道指下泻了175点。同日的前局长格林斯潘又再发言表示，美国经济衰退已迫近边缘，因为房地产市场将会进一步萎缩。他谈论当泡沫爆破(美国房地产)时，人是会回到本能的恐惧(Primordial fear)。以上两人之言令债券商憧憬在下月18日的议息会上，极有可能再减息半厘。当日的国债短息是下降了(反映了减息机会增加)，但30年及10年的债息却分别上升了100点子和88点子。在上周二的美国市政债务拍卖中，部分机构的中标利率竟然慉升至20厘，情况令人忧虑。

　　经济或滞胀油价难回落

　　按逻辑推理，美国经济若真的步入衰退，用油需求亦应下降，中线而言，油价的升浪有可能告一段落。当日的油价不跌反升至95.4美元，距离历史高峰不过5元。

　　事实上，笔者一直有撰文表示今次的油价和金价升浪，有大部分原因是由弱美元触发。过去6年间，欧元兑美元升值超过了60％，现时95美元的油价，对欧洲消费者而言，只等同6年前的59美元。故纵使美国经济大幅放缓，由于有中国、印度等国家的可观经济增长补偿，油价仍是难有大回落之机会；长远而言，油价仍有可能挑战130至150美元关口。

　　在政治角度而言，美国今年的总统选举结果亦对油价有一定的影响。民主党竞选人希拉里扬言若当选总统后，会解决油价高企的问题。现总统布殊家族经营石油业达数代之久，自然乐见油价上升；但民主党人没有这个历史包袱，在对付油价上升上可能使用更严厉的外交政策，故若民主党胜了今次总统选举，油价的中期走势可能转弱。不过正如笔者上文所述，美元汇价太弱，也难令油价有大幅回落机会，但倘若是共和党意外地胜出今次大选，则油价升温应是不能避免之事。现阶段中国的两大油股中石油(857)及中海油(883)已由上年高位分别调整了4成多及3成，未来若再调整，应该可趁低分阶段吸纳，作长线持有。(恒丰证券　林家亨)