2月20日。港股在外围股市拖累下出现回跌，春节假期后展现的短期反弹走势，已明显遇到阻力；国际油价升抵100美元每桶，引起全球市场对于通胀升温的重新关注，情况令到市场气氛再次转为审慎。

　　大盘稳定性和弹性将转弱

　　港股成交量的下降趋势，依然是我们当前的最大关注点，我们仍相信港股的中期反覆调整形势未有出现改观。事实上，我们近来已不断指出，港股正处于资金消耗期，在资金流量逐步下降的情况下，市况的稳定性将会随之而转弱，弹性亦会逐步削弱，这是我们提出要抓紧在高位退出来的主要原因，而在大盘仍未见有出现超跌之前，短线博反弹的部署依然维持按兵不动。

　　国指13250点不容有失

　　恒指昨日一举跌回10天、20天和250天平均线之下，短线反弹势头已明显受阻，初部阻力位已于24,400点建立；而国指的短期好淡分水线在13,250点，不容有失，否则盘面有再次被打破的危机。从市场近来对消息的反应来看，情况并不理想；东亚银行(0023)和恒隆地产(0101)已先后公布业绩，业绩基本上是符合市场估计预期的，但股价在业绩公布后都双双呈现沽压，毕竟业绩只是历史的报告，但全球市况在过去三个月则已出现翻天覆地的变化；另一方面，国际油价突破100美元创新高，但中石油(0857)股价先升后跌，收盘报11.7元下跌2.2％，市场趁消息出货的行动明显。

　　细价股出现炒作投机味浓

　　三四线的细价股近来出现炒作，股价单日升幅可高达20％，但投机气味浓厚，跟进风险极高。事实上，大部分细价股在去年第一季炒了一大波之后，股价从当时的高位已大幅回落了超过50％甚至90％，在低位炒一炒、出现技术性反弹，亦算是正常的现象；但若股份缺乏实质因素支持，尤其是在当前整体资金流量出现下降的情况下，实在难以相信股价可以出现持久性的升势。