我们轻微调低东亚(023)目标价,以反映我们对集团今年盈利的展望变得较为审慎｡中国持续实行紧缩政策,加上息差及成本的压力日增,很可能会削弱集团的增长动力｡此外,虽然最坏的情况应已过去,但其财资业务的投资仍有可能作进一步减值拨备｡以2008年17.0倍市盈率及2.2倍市帐率算,新目标价为48.00元｡

　　东亚2007年纯利上升21%至41.44亿元(每股盈利:2.65元),属市场预期上限,但基础盈利表现却稍微令人失望｡倘若抽出非经常性的交易收益及可供出售证券的减值亏损,核心盈利仅增长14%,与全年派息的14%增幅一致｡

　　一如所料,东亚(中国)仍是集团去年的主要增长动力,其纯利大升73%至9.26亿人民币,占整体盈利约23%｡内地贷款增加79%,占集团整体贷款36%｡东亚(中国)去年增设19个网点,令总数增加至51个,并增聘约1000名员工｡

　　今年内地业务的增长步伐势将减慢,因为贷款增长将受制于政府的宏观调控,而人民币存款准备金率接连上升亦可能会对息差构成一定压力｡预料今年集团内地贷款的增长将减慢至30%｡相反地,由于今年头以来最优惠利率与香港银行同业拆息率息差扩阔,因此本港贷款业务的净利息收益率有望回升｡