2月21日。港股高开后反覆回落，于午市盘中更曾一度出现倒跌的走势；虽然大盘于收市时总算能够保持轻微升幅，但在短期反弹走势已受阻的情况下，市况弱势有再次出现的倾向。大市成交量持续下降趋势，昨日只录得有754亿元的交投；在资金流量转弱的前提下，大盘的稳定性和弹性，已出现预期中的转弱情况；另一方面，大市的沽空情况有所加剧，昨日的沽空金额有64亿多元，占总体成交量的比例有8.5％，数字是近来的最高水平，潜在沽压有开始累积的迹象。

　　新地港交所率先破底而落

　　从市况所见，个别权重蓝筹股已再次出现破底而落的走势；新鸿基地产(0016)和港交所(0388)，股价双双创出今年以来的新低，前者持续受到香港未能跟进美国减息幅度的影响，后者则直接受到港股成交量下降的打击。在个别权重股开始带头再现跌势的情况下，相信大盘的盘面有再次被打破的机会；在各主要重磅蓝筹股当中，我们比较关注的是汇控(0005)和中移动(0941)的情况。

　　汇丰控股的全年业绩将于3月3日公布，我们对此并不存有憧憬。事实上，以市场近来对于东亚银行(0023)和恒隆地产(0101)业绩的反应来看，可见到市场有明显趁机沽货的行动，故对于汇丰在业绩公布前后的股价表现，我们并不感到乐观，料有随时再次向下探底的机会。中移动是大户推高推低大盘的主要工具，但观乎中移动近月来的表现，股价以窄幅徘徊为运行模式，已失去了作为领导股的功能作用；事实上，内地电讯业重组势在必行，市场竞争加剧或会成为大户推低中移动的借口，而中移动现价高于250天平均线仍有15％，亦增加了股价的潜在下调空间幅度。

　　市场利率出现回升迹象

　　美国联储局调低今年美国经济增长预测，由1.8%至2.5％向下修订到1.3％至2％，而1月份消费物价和核心物价分别上升0.4％和0.3％，两者的升幅都高于市场预期，经济增长放缓和通胀升温的同时出现，令到联储局的未来货币政策，处于两难的局面，但市场普遍预期于3月18日的议息会议上，联储局将会再度减息。但以过去一个月的情况来看，美国30年长债孳息率和30年定息楼按利率，已分别回升了0.32％和0.58％，情况显示联储局的连串减息行动，对市场利率的正面效应已有所减退，风险溢价有回升迹象。