港股上周仍受外围市场拖累而辗转下挫；油价急涨，近日中美经济又有负面的消息接踵而来，直接影响投资意欲。从技术走势上看，恒指已在过去3个月，频频出现沽货讯号，投资者对后市不宜抱过分乐观的看法。

　　恒指上周收报23305点，累计下挫843点，跌幅3.5%。市场交投不振，日均成交金额为792亿港元，较前周小幅回落。各分类指数之中，地产股备受沽压，跌幅逾8%。红筹及国企亦分别有3%及3.66%的跌幅。公用股抗跌力较强，全周微幅收升。

　　去年10月底，港股牛市气势如虹，所有均线多头排列，秩序井然，但11月初大市逆转，恒指跌穿10天移动平均线，这是一个警号。11月中，指数再破50天线；11月下旬，10天线已回落在50天线之下。1月中，指数下滑至年线附近。过去两个多月，指数虽然在年线附近震荡穿插，但成交则明显地一直萎缩，显示承接力薄弱。上周二(2月19日)，10天线破年线，又一次发出强烈沽货讯号。3月份，50天线极有可能跌穿年线，而250天线亦可能开始下滑，而形成一浪低于一浪的熊市格局。

　　基本因素方面，年初投资者已经预料到美国经济将会放缓，及在内地经济过热下，中央会继续从紧政策。近期中美面对的经济问题转趋严峻，投资者又要重新审慎部署自己的投资组合。首先，油价上周升破100美元关口，投资者担心石油输出国组织下月减产，加上投机炒作加剧，原油期货价格可能再给推高，因而直接影响全球经济增长。内地方面的负面消息与通胀有关，1月份消费物价指数大升7.1%，乃11年来的高位。中央同时要压抑通胀，兼顾应付过热的经济，当然不会放松宏调力度，结果对企业2008年盈利，将有压缩的负面效果。

　　美国方面，一月份消费物价指数(CPI)连续第2个月上升，核心通胀上升0.3%，是2006年6月以来的最大单月升幅。美国楼市持续疲弱，反映未来建屋活动的美国1月新屋动工许可证下跌3%，是1991年11月以来最低。美国经济步伐大幅放缓，联储局也要调低全年经济增长预测。至于次按问题，有更多不利消息，联储局虽然连番减息，按揭息率不跌反升，按揭贷款申请急速下跌，加深投资者对信贷市场的忧虑。事实上，市场上愈来愈多分析员已认同美国经济已陷入衰退。

　　本港经济方面，有评级机构惠誉国际将2008年GDP增长预测由5.3%降至4.4%，以反映环球经济增长放缓对本港经济的影响。国际货币基金组织(IMF)亦预期增长会由2007年的6%放缓至4.6%。另外，近期多家证券行陆续调低本港的经济增长预测。经济增长给大行及评级机构大幅调低，外资基金也会相应地调低投资港股的比重，因此未来一个季度，港股仍会面对逆风。

　　下周三港府将公布下年度财政预算案。投资者更关注的是美国下周公布的消费信心、新屋销售及个人收入等数据，以及内地是否会推出加强宏调之措施。恒指短期之支撑位在22000点，而下一重要关口在20000点水平。

　　恒生指数上周收报23305点，累计下挫843点，跌幅3.5%。