踏入本周，期指相关之转仓活动将暂主导大局，虽未平仓之期指合约仅得十万张左近而已，惟在淡静之市况底下，少许交投已足以主导方向，至少月底前确属如此，就月来形态看，整个先高而后低之形格仍未见改善，到目前一刻止计，本月高位在4日之25101点，而低位暂在11日之22569点，高低之波幅为2532点或10%，以本月淡静之格局看来，相信该已可满足所需矣，技术上看，图表上之高低脚(21709点及22569点)虽仍未可获确认，惟一日恒指仍能反覆于其上，即表示市势纵见反覆，但亦不需过分悲观，当然，现指必须重试250天线、10天线及20天线之上并要稳守其上，高低脚方可获确认，拉阔一点看，自去年10月30日高位31958点开始之调整，到1月22日低位21709点止计，大市已大幅下调达10249点或32%，相对早前之中期升幅12572点计(19386-31958)，此潮调整亦已达81%矣，再者，自去年10月30日至今计，大市亦已调整达4个月，简单一点说，须回吐者当不能留至今天，坚守至今者亦不会动摇其中，长线持有之决定矣。

　　当然基本因素方面是无太大变化，惟经过多月来之回调，不少财富确实已被蒸发，故对一众中、长线之投资者来说，帐面上确是损失不菲，而由于跌幅远较预期为大，个别短炒者更是损失严重，故目前主要热门股份虽已回调不少，且一直盘于较低处，惟亦不能令资金改变，审慎及持盈之态度，惟目前本港资金相当充裕，所欠者乃一股信心而已，面对4.3%之通胀，资金在负利率下定必寻出路，就目前所见，本地楼市已先行一步，惟在楼价持续升温之余，股市却一直背驰下跌，原因除美次按问题及内地宏调因素外，目前大市正受衍生工具所困扰，即Accumulator也。

　　调整已深长线可捞货

　　Accumulator曾备受追捧，当然在股市节节向好时，持有者均有不俗回报，但当市势大幅逆转后，情况即时改变，因持有者须按指定价格持续接货，且个别更须接2年货，故购买力已在渐渐消耗中，能坚守不放者，除须庞大资金作后盾外，亦须有长期作战之心态，但个别实力不足者则被迫低价斩仓，损失相当严重，故可解释为何目前大市已失购买力，确实，大部分与Accumulator有关的股份均出现不理性急沽，如汇控(005)曾一度低见104元，中石油(386)亦一度低见9.40元，至于港交所(388)近日亦备受沽压，周初亦曾低见140.60元，以现价计，伸值08年P/E仅24倍而已，估值已不算高矣。

　　衍生工具消耗购买力

　　衍生工具在升市时当可发挥其爆炸力，但一旦回头，其破坏力亦不容低估，而此等情况一旦出现，市场不是非理性吸纳便是不理性抛售，加上场内亦有庞大之参与者，故大上大落已是港股之形格，身处其中，最重要的是自行承受风险之能力，更不要盲目跟风。

　　中海洋石油(883)走势周来偏强，燃油价格直趋100美元，加上产量上升，估计年度盈利增长理想，惟人民币持续升值及成本上升将带来影响，集团业务集中开采燃油及天然气，并不涉及下游业务，故可较受惠于油价上升带来之厚利，候12.80元左近分注吸纳。目标上望15元，技术止蚀暂设于12.22元。