中国证监会日前发出声明,呼吁上市公司应慎重考虑集资和强调当局｢会严格审核再融资申请,维护市场平稳运行｣,使上海和深圳股市略见回稳,足见监理当局作出适度和具弹性的维持市场秩序的行为,是可以让金融市场由倾向于失衡的状况转趋相对平衡地运作｡但证监会不宜事事干预,否则会有碍股市应有的成长的动力,甚至打击境内､外投资者的入场情绪和信心,不利资本市场的发展和对国民经济所产生的应有重大贡献｡

　　从证监会所发出的声明,可以解读为:(一)肯定包括股票市场在内的资本市场的应有基本功能,即:｢上市公司再融资是资本市场的重要功能,是市场实现资源优化配置的重大方式之一｣,意味着监理当局是会继续支持上市公司透过证券市场的二次､三次等等的再融资活动,使资本市场可以充分发挥提供头寸予公司企业进行(1)业务发展､(2)投资､(3)收购合并､(4)行业重整和(5)引进本地或外来策略性投资伙伴等多个方面的市场行为｡这是合理的金融策略｡

　　(二)证监会警告,上市公司的再融资绝不应是恶意圈钱行为,并强调｢上市公司作出再融资决策前应根据市场情况和自身实际需求,慎重考虑筹资规模和筹资时机,慎重考虑投资者的承受能力｣｡一个｢根据｣之后所接着的两个｢慎重考虑｣,足见监理当局对上市公司近期频频集资甚至｢圈钱｣的行为的高度重视｡相信这有可能使上市公司会更为认真地研究､考虑和评估业务的发展所需,始作出再融资要求,而这会在相当程度受到(1)小股东在股东大会投票的牵制和更重要的是(2)证监会的最后审批｡

　　(三)证监会语重心长地申明相关政策:证监会在正式受理融资申请后,也将(1)视市场情况及(2)融资方案的可行性和合规性,对融资申请进行严格审核,即表示要充分发挥应有和合法的监理作用和功能,理由为要｢维护市场平稳运行,促进股市健康发展｣也｡

　　即使深､沪股市的投资者尤其是机构投资者对多层面的集资､股票禁售期解冻等等的抽资活动,有十分负面的反应,故中国证监会此番之所作出的声明,显然有点｢滞后｣之概,惟亦能够起上一定程度的｢无形之手｣的维持市场活动作用,尚有后发而至之效｡但证监会还是有需要继续在监理的政策和工作上不要事事干预,做到(甲)根据国际金融市场普遍采取的策略和措施,及时地处理好证券市场的种种好与坏的发展,即扬长而制短;(乙)在处理市场行为时要尽量因时制宜和切中时弊地有弹性和具灵活性地执行应有的工作,如是便确确实实地诱导资本市场挥发到应有的良性效应,对经济保持平稳较快发展作出重大的贡献｡

　　沪､深上市公司近年在重组和整固､改革上,无疑取得一定的良性成效,惟股市出现如斯频密的｢圈钱｣式再融资活动,在在显示证监会仍得继续积极主动地推动提升上市公司管理层的素质和操守的行为｡这是中国以至包括美国在内的金融市场持续性的发展的共同和必须的监理特点｡