合理估值为79.75 元，上涨仍然缺乏催化剂，维持“中性”评级：光大证券假定平安长期投资回报率和永续增长率分别为4.7%和2%，平安股价的合理评估价值为79.75 元，公司目前股价为71.82 元，折价率达到9.9%，相对于光大证券上次做出中性评级时已有所扩大。但光大证券认为公司股价依然缺乏上涨的催化剂，在市场资金状况不乐观的情况，继续维持“中性”评级。

　　月3日将有31.2亿股禁售股可以上市流通：

　　根据发行A股时候的承诺，股票上市一年后可以上市流通的股票数量达到31.22亿股。这其中包括两部分，一部分是A股发行时候的战略配售股，股数为3.45亿。这部分股份为包括社保基金等在内的20家投资者所持有。另一部分是发行A股之前的大部分投资者持有的股份，共计27.77亿股。这部分股份为包括深圳市投资控股公司在内的50家股东。

　　禁售股解禁降低标的稀缺性，价格可能遭遇重估：

　　由于禁售股的股东获得成本较低，其中战略配售者成本为33.8元，其他投资者的成本不容易估计，但可以预计低于H股发行价10.33元。由于投资者的成本较低，其在二级市场出售的压力是存在的，这会造成实质性的供给增加。另外解禁股上市流通会改变投资者预期，使得市场重新评估股价。在假定市场资金和投资偏好不变的情况下，对中国平安的配置需求会减少，价格可能面临重估。

　　关注可能引发股价上涨的各种催化剂因素：

　　平安目前的股价已经低于光大证券的估值结果，由于折价比率并不大，尚不足以吸引投资者持股或买入，禁售股股东则有更多的理由卖出。光大证券认为解禁可能造成股价的下跌，从而使得股价更加具有吸引力。光大证券提前投资者积极关注可能引发股价上涨的各种催化剂因素，主要包括A股市场企稳、投资渠道进一步放宽、利率持续上涨的趋势以及保费收入的超预期增长。

　　风险分析：

　　股价上行风险的主要风险在于利好政策重新带动过剩流动性的投资热情。