公司公告旗下子公司广州中一药业有限公司、广州星群股份有限公司以及广州陈李济药厂获得了广州高新技术企业认定。

　　点评：

　　此次认定后，上述子公司的实行税率将调整为15％。中一药业和星群股份有效期为两年，陈李济为1年。资格到期后，企业可以申请延续，因此预计此次认定将对公司长期经营有利。

　　税率调整影响：

　　认定企业为公司盈利核心。广州中一药业有限公司的主营产品是消渴丸，作为中国最后的一个中西医复合处方药品种受到国家保护。近三年的复合增长率超过30％，2007年预计销售额超过7.5亿。广州星群股份有限公司主营产品为夏桑菊颗粒，2007年销售额预计将超过4亿元。陈李济则作为中国最古老的中药品牌在华南享有很高的声誉，2007年的销售额将超过2.5亿元。2007年中报显示这三家子公司销售额和利润合计占比分别为23.5%和52.24%。

　　所得税率降低提升公司2007和2008年度盈利。截至2007年公司原所得税率为33％，2008年的税改将所得税率降低为25％。此次的高新技术认定将享受15％的税率，因此公司在2007年的盈利也将按照利润贡献占比相应上调14.09%。

　　2008企业看点：

　　医药商业合资收益将在一季度确认。公司与联合美华的医药商业子公司合资议案尘埃落定，联合美华通过增资和收购等方式将持有公司下属广州医药商业公司50％的股份。此项交易于今年1月29日完成，因此将直接并入公司的非经常损益，获得的投资收益约6500万元，约增厚每股收益0.06元。

　　王老吉凉茶高速增长。作为家喻户晓的强势饮料品牌，王老吉凉茶的市场规模在不断扩大。相比香港独资的罐装系列，广药合资的利乐包系列市场规模仍然偏小，因此未来成长空间巨大。2008年预计此项业务的贡献给广药的投资收益将达1亿元，约合每股收益0.12元。

　　商业合资形成新的增长点。此次商业合资中联合美华将注资约4.8亿元，大大缓解了商业子公司的自有资金规模偏小，扩张乏力的缺陷。另一方面，联合美华将挟管理、规模和品种优势提升商业子公司的盈利能力。

　　狂犬疫苗有望投入生产。下属子公司拜迪的狂犬疫苗已经完成了技术和生产能力的准备，现在正在等待SFDA的批准。兴业证券预计下半年有望投产，从而为公司贡献约1000万元的投资收益。

　　业绩预测：考虑到主业业务的快速增长、税率调整、非经常损益、投资收益增长等，预计公司在2007～2009年实现的每股收益分别为0.39、0.55、0.65元。公司的动态市盈率仅为25倍左右，远低于医药板块整体的53.9倍，维持“强烈推荐”的评级。