本周港股反覆偏软，并跌至1月22日以来的最低水平。恒指及国企指数全周上下波幅分别为1475及1069点。恒指周五收市报22501点，全周下跌7.5%。国企指数周五收市报12607点，全周挫9.5%。即月期指较现货高水59点，收报22560点。大市每日平均成交由上周的788亿增加至795亿元。

　　美国公布的2月ISM制造业及非制造业指数分别录得48.3及49.3，虽然较市场预期为佳，但数据低于50的临界点，反映整体经济仍在收缩。美汇指数延续上周跌势，并跌穿73点水平，目前市场预期减息四分三厘的机会提高，利率期货显示3月18日议息会议中减息75点子的机会上升至74%，可见联储局有必要再次大幅降息以防止经济陷入衰退。

　　美家庭净资产5年来首跌

　　美国按揭银行协会表示，去年第四季的断供再收楼数目扬升至历史高位，并按年增加53.7%。由于股市及楼市偏弱，去年第四季的美国家庭净资产5年来首度下跌，预期今年楼市及股市难复昔日走势，因此未来整体收入及开支将持续下滑。储局尽快施新策才免衰退另外，美国第二大按揭证券公司房贷美(Freddie Mac)表示，去年第四季的楼价为1982年以来首次录得连续季度跌幅；加上褐皮书显示零售市场开始转弱，相信经济的负面因素会造成连锁效应，进一步拖垮整体经济发展。尽管联储局早前大幅调低联邦基金利率一厘二五以刺激经济增长；但政策似乎并未奏效，以目前情况来看，倘若联储局不尽快实施其他新政策，恐怕美经济步入衰退已不远矣。

　　内地表示会继续实行货币紧缩政策及调整内地楼价，相信措施会为市场构成心理压力，令中资金融股及内房股面临沽压；加上平保(2318)通过千亿融资案，料会抽走市场的资金，为近期转弱的股市‘雪上加霜’。国家外管局于去年8月20日宣布的‘港股直通车’计划一直受阻，目前直通车仍遥遥无期。近日内地及本港股市跌势加剧，原以为当股市缺乏利好消息刺激时，内地可能会宣布直通车，以吸引投资者参与股票交易。因早前港府曾表示技术上的问题经已解决，但中国政府却婉转否认。港股直通车存变数引沽压笔者以为‘港股直通车’乃政府其中一张‘皇牌’，必要时便会出手救市；但目前似乎情况有变，近日股市下跌速度之快已再次引起投资者恐慌，并纷纷抛售手中股票。下周中国将会公布一系列经济数据，包括通胀指标、贸易帐及城镇投资，倘若数据反映经济仍然过热，料未来中国会加快宏调措施，令港股走势越趋反覆。

　　敦沛金融投资研究部主管郭家耀