上周的美股市场受着多项利淡消息影响，包括股神毕菲特指，美国现时已陷入经济衰退，美股其实不便宜；全球最大的债券保险公司MBIA要求评级机构Fitch不要调低其债券投资级别，因后者要求前者必须增加资本，否则将降其债券评级；以及上周五公布的非农业增长职位及制造业职位表现皆差于市场预期。

　　另外，美国平均房屋价格去年第四季跌幅达9%(以年率计)。美道指反覆跌穿万二点，全周道指跌了372点，拖累港股上周也失去1830点。由于经济疲弱，联储局不断增加对市场的资金供应，令两年期的债券孳息率在过去两周累积跌逾500点子，即超过半厘，现今债券商相信本月18日联储局有机会减息超过半厘，令今年预期的联邦基金目标利率降至1.75厘或以下。

　　短期美股气氛带引港股

　　美国经济差继续减息，本来是对香港的银行股和地产股是件好事，可惜是中国的通胀压力加剧，有可能再会加息，而只闻楼梯响但久不见踪影的港股直通车仍是音讯全无，故港股上周跌幅大于美股。很多在07年预期08年要炒奥运概念一转的股民纷纷触礁，大败而回。

　　现时港股气氛仍受中、美两地消息夹击，短期而言，美国私募基金凯雷资本因受债权银行追收孖展数而令市场信心雪上加霜；另一间美国房贷公司Thornburg Mortgage亦要为增加资本而烦恼，市场气势如惊弓之鸟，稍有风吹草动，便形成沽压递增，令股价更低残。

　　投资市场便是如此趣怪，去年10月份港股市盈率高逾20倍，仍有投资者是愈高愈买；现今恒指市盈率已回到非常合理的13.9倍，散户们却纷纷沽货。

　　升跌难捉摸长持优质股

　　现时内房股股价低残，很多已由高位调整了逾半，但投资者可从历史中汲取教训。20年前香港的长实(001)、新地(016)及恒基地产(012)，股价由低位至今升幅达或逾30倍，当中他们亦曾在某段时期的高位向下调整逾半，但若能持之以恒，长线持有仍是有可观利润回报。中资地产股中，优质者有中国海外(688)、富力地产(2777)、雅居乐地产(3383)及世茂房地产(813)等，以上4股皆有庞大市值及多名著名的外资基金投资者持有，每次遇上大跌市，都应该把握机会，趁低吸纳，作长线持有。香港专业财经分析及评论家协会名誉主席、恒丰证券研究部董事林家亨