外围利淡消息不绝于耳，美国房利美与房贷美的按揭债券也被沽售，估计美国按揭市场至少一万亿美元资金，才能稳住抵押资产债券价格跌势，美股已跌至年半低位，淡友自然得势不饶人。本港市场独有的累股沽出票据(Decumulator)近期大行其道，可能给予大户挟淡仓的机会，造就股市技术性大反弹。

　　杀完好友杀淡友

　　累股沽出票据与累股购入票据(Accumulator)投资原理刚好相反，前者在大跌市时可赚大钱，后者则在大升市博取最大的利润。

　　港股在今年以来可说未曾有过好日子，恒指累跌一成八，对比同期大摩MSCI环球指数一成一的跌幅，表现甚为差劲。

　　Accumulator投降

　　事实上，受到欧美次按与内地货币紧缩政策的双重打击，港股实在易跌难升，在跌市之中仍有高回报的金融衍生产品必然大受欢迎。

　　据了解，恒指由二万五千点，反复回落至二万二千点边缘，期间发行的累股沽出票据金额相当惊人，集中在一些弱势的蓝筹股身上，例如汇控、港交所。

　　持有这累股沽出票据的投资者，可以高于市场的价格，在一定时期内，逐日沽出一定股数。换言之，股价愈跌，盈利愈多，相反，当价掉头回升，有机会低于市场价格沽出股份而蒙受损失。由于股价上升幅度可以无限，承受亏损也是无限大，故此，累股沽出票据风险比累股购入票据大得多。

　　弱势股弹力最劲

　　亚太区股市普遍受美股上周五急跌影响，其中日股与韩股分别跌逾百分之一，港股竟然是区内唯一上升的市场，同时升幅最显著的蓝筹股，却是一些弱势股，例如汇丰控股，不排除近期淡仓累积数额庞大，出现颇为吸引的彩池，是大户反手杀淡仓的时候。

　　恒指在去年三万二千点的高位，曾发行大量累股购入票据，目前大市回落至二万二千点边缘，估计不少累股购入票据持有人已告止蚀投降，现时反而涌现大批累股沽出票据，小心大户杀完好友杀淡友，港股呈现一次大型反弹市之后，才告掉头回落。