本周恒生指数收于22237.11点，下跌264.22或1.17%,成交约4610亿港元，较上周有所放大；恒生指数期货收于22132点，下跌428点或1.9%，成交41万张，高于上周成交。国企指数收于11891.42，下跌715.41或5.7%，成交1316亿港元，略高于上周成交；国企指数期货收于11864点，下跌730点或5.8%，成交88万张，较上周有所放大。红筹指数收于4849.6，下跌173.93或3.5%，成交50亿港元，比上周有所放大。

　　这轮急挫，与美国经济表现趋恶化有直接关系。美国新近公布的2月非农就业指数远差于预期，创5年来最大降幅，采购经理人指数同期也大幅下滑，这两个被视为美国经济“风向标”的指数表现糟糕，传递出美国经济衰退日益明显的信号。再加上香港政府本周突然宣布暂时关闭小学和幼儿园以抑制流感疫情的扩散，引发投资者对疫情威胁的忧虑情绪，也对大盘形成负面影响。

　　本周国际油价攀上100美元每桶，并屡创新高，而国内成品油价格迟迟未见上调，所以投资者预期中石化(386，HK)和中石油(857,HK)的炼油业务难免继续出现亏损。中石化(386,HK)副总经理周原上周末在“两会”召开间隙表示，当原油价格为100美元/桶时，中石化集团每销售1吨汽油的亏损额高达2000元人民币，而销售柴油的亏损比汽油更高。在这一消息的影响下，中石化(386,HK)和中石油(857,HK)的股价上周分别累积下挫11.64%和4.18%。而中海油(883,HK)因没有炼油业务拖累，受益于油价上涨，上周累计上涨1.15%。

　　香港地产股本周跑输大市，新鸿基地产(16)、恒隆地产(101)、新世界地产(17)分别下跌6%至10%，原因之一是有分析员在公司业绩公布后调低了对新鸿基地产未来两年的盈利预测，另外投资者忧虑本地物业价格随着美国经济衰退将于年中见顶。而我们认为，对本地地产股应继续持正面看法，建议买入新鸿基地产(16)。中资地产股本周也跌幅较大，主要源于对政府调控的紧缩政策的担忧，二月份CPI的高企让此前信贷“前紧后松”的预期基本落空，因此让地产股依赖的信贷无法进一步放松。因为香港市场与美国联动性强，美股下跌带来的系统性风险使得港股近期同步下跌，不过本行认为二者内在因素却不同。美股是反映了经济前景看淡对企业带来的负面影响而下跌，而港股有大量内地国企，其优质的基本面并未根本改变，如果通货膨胀能被控制在目标范围内的话，中国经济的高速增长，仍将给这些股票带来良好成长。这时的系统性风险，可能带来的就是投资机会。本行认为港股近期由于超跌，估计下周会反弹，但短期内市场前景还是并不乐观。