上周二美股道指在联储局与多国央行向金融体系大规模注资后劲升416点，港股翌日高开，曾迫近23800点，但周四却大泻1100点，周五更跌低周四的低位，全周先升后回跌，形态恶劣，加上德银证券在周五将恒指调低至20000点，投资气氛突转淡，以周线图计，恒指一周再下跌264点，是去年8月尾以来最低收市位。

　　央行注资难有长期效益

　　多国央行对市场注资的行动只对市场流动资金有短期的帮助，若银行界在28天内银根并无改善(以美国今次的注资条款为例)，则28天后联储局又要再需要向市场注资，如此饮鸠止渴，美元汇价只会越拖越低。故联储局不会因为今次注资行动而减慢减息的步伐，笔者相信联储局于本周二仍会大幅减息，最少减幅是半厘，但有九成九机会是减四分三厘。

　　减息是复苏经济良方大幅减息虽然短期会对美元更构成下滑压力，但可增快美国经济的复苏活力。而今次美国银行界的银根短缺，是源于银行本身持有的按揭抵押产品的「市价」，因有部分基金抛售而大幅下跌，故联储局的注资行为只是纾缓了银行界对债仔迫仓之行动，因银行若不「收伞」，抵押资产「市价」下滑便对银行的资本比率造成压力，可能触犯资本比率不足之法例，造成更大的恐慌性抛售。

　　大幅减息可减低业主弃守物业之压力，对一些目前进退维谷的按揭到期业主有鼓舞作用。减息亦可令浮息的按揭业主多一点消费能力，不致令消费市场死气沉沉，是复苏经济的有效良方，对市场的鼓舞作用，比注资更实在。

　　上海A股或下试4000点

　　香港股市受中、美两地的政治及经济影响，近日传媒的报道反映了中国两会会议之后的宏调政策应是延续，故中国上海A股指数有机会下调至4000点之下，变相国企股的短期后向也不乐观。现时的投资者宜趁本周联储局大幅减息，股市反弹之际，趁高减磅增持现金。美国的经济复苏不会因今次大幅减息而立即康复。向来是经济寒暑表的美国福特汽车股价上周五创下22年最低水平，经济前景可想而知。加上油价屡创新高，汽车厂未来的销售难望有大改善，美国经济要摆脱衰退威胁，尚需要更多的减息行动！我们拭目以待。香港专业财经分析及评论家协会名誉主席、恒丰证券研究部董事林家亨